范思哲母公司或大跌30%？专家：若与Tapestry(TPR.US)合并失败 Capri(CPRI.US)将跌至20美元

智通财经获悉，并购套利专家表示，如果奢侈品商范思哲、Michael Kors母公司Capri (CPRI.US)与Coach母公司Tapestry (TPR.US)议中的85亿美元合并交易未能顺利完成，该公司的股价就有可能下跌约30%或更多。

此前，美国联邦贸易委员会(FTC)于周一提起诉讼，要求阻止Tapestry收购其时尚行业竞争对手，，称这将消除两家奢侈手袋制造商旗舰品牌之间的"直接正面竞争"。几位反垄断律师表示，FTC罕见地对一宗高端时装业合并发起反垄断挑战，可能为奢侈品交易监管开创先例。

FTC在一份声明中表示，合并后的公司将在全球拥有约3.3万名员工，可能会降低工资和员工福利。FTC表示:“拟议中的合并可能会剥夺Tapestry和Capri在价格、折扣和促销、创新、设计、营销和广告方面的竞争，使数百万美国消费者无法从Tapestry和Capri的正面竞争中获益。”

对合并套利交易交易员来说，挑战在于弄清楚法庭上哪一方会占上风，结果可能要几个月后才能知道。周三，Capri的股价连续第三天下跌。自周一收盘以来，该股已下跌约6%，最后交易价格约为35.50美元，远低于每股57美元的收购报价。在8月份宣布合并之前，该股接近35美元。

过去两个季度，Capri公布的业绩令人失望，这让交易员的观点更加复杂。机构对20名并购交易专家的调查显示，如果交易失败，Capri的股价可能会跌至20美元左右或更低，比目前的水平低30%或更多。潜在下跌的价格反映了受访者对该股年底前价值的看法，一些受访者预计届时对合并的命运会有更清晰的认识。

自8月份公布业绩以来，拥有Michael Kors和范思哲等品牌的Capri已两次公布收益低于预期，这引发了人们对其未来几个季度业绩的担忧。该公司的下一份财报将于5月份发布。而Tapestry拥有Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman等品牌。

FBN Securities的并购套利策略师Brian Lombardi表示:“Capri的突破价是一个移动目标，在交易剩余时间很长的情况下，这使得判断变得更加复杂。”

对他来说，潜在的下跌幅度在22美元左右，但他认为，根据FTC起诉书及其声明中的迹象，两家公司在法庭上获胜的几率正在下降。对并购套利交易员来说，确定股价下跌是关键，因为他们希望通过押注交易完成的可能性获利，同时监控相关公司的业绩。在最近微软(MSFT.US)收购动视暴雪(ATVI.US)的交易中，交易员押注股价将进一步下跌，部分原因是外界对收购目标的业务持乐观态度。

在调查中，12位受访者认为Capri的下跌幅度在20美元至25美元之间，具体取决于预期每股收益和市盈率等指标。一些受访者周二下调了他们的预期。但此前，旗下最大品牌古驰的开云集团(Kering SA)警告称，今年上半年利润将下降，显示出消费者在奢侈品上的支出前景黯淡。有四名受访者认为会有更高的突破价格，从26美元升至30美元，还有两人认为会高达33美元。有两名受访者要悲观得多，预计价格将跌至十几美元。