比衰退更糟糕！美国经济可能正迅速走向滞胀

智通财经APP注意到，美国经济分析局的数据显示，美国第一季度经济增速远低于预期，折合成年率仅增长1.6%。这不仅远低于2.5%的预期，而且也没有达到第四季度3.4%的增幅。

CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian写道:“这份报告是两个世界中最糟糕的——增长低于预期，通胀高于预期。”

虽然这样的降温通常会支持开始放松利率的呼声，但报告指出，消费者价格指数(CPI)的涨幅也高于预期。这严重限制了美联储采取行动的能力，因为美联储已经明确表示，在降息之前，它需要通胀降至更低的水平。股票——早已反映在降息的价格中——大幅抛售。

这对经济来说也是个坏消息，因为增长乏力和价格上涨是滞胀的关键因素，滞胀的特征是经济萎靡不振，通胀长期居高不下。这种情况可能比经济衰退更难应对，因为美联储的手基本上被绑住了。

美国上一次与滞胀打交道是在上世纪70年代。这一先例可以一窥美国经济前景将如何发展，并清楚地说明为什么经济学家迫切希望避免危机重演。

90年代初，地缘政治分歧促使欧佩克联盟限制对美国的原油出口，能源价格随之飙升。在高政府支出和美元与黄金脱钩的额外帮助下，通胀飙升至两位数，而经济则大幅下滑。

那段时期是如此动荡，以至于长期存在的宏观经济理论都被推翻了

正是由于这个原因，当前的分析师在与50年前的时期进行比较时不寒而栗，也正是因为这个原因，滞胀预测才有分量。

摩根大通CEO杰米•戴蒙是最近提到上世纪70年代滞胀的人之一，他警告称，市场对经济状况过于乐观了。

戴蒙上周在纽约经济俱乐部表示:“我担心，现在看起来比以往任何时候都更像70年代。”

他在多个场合强调的观点是，财政支出再次出现爆炸式增长，而经济正准备承受一系列通胀驱动因素：从绿色工业化到全球再军事化。

但滞胀的可能性仍然很小。尽管通胀居高不下，但市场预计今年至少会有一次降息。此外，以Pooja Sriram为首的巴克莱分析师在GDP报告公布后指出，面向国内购买者的最终销售增长足以表明"需求状况依然强劲"。

周五公布的个人消费支出报告——被视为美联储通胀的主要风向标——将为投资者提供通胀走向的更清晰图景。Donabedian表示，如果通胀走高，美联储将别无选择，只能采取更加紧缩的政策。

“我们离所有的降息都退出投资者的预期已经不远了。这迫使鲍威尔主席在下周的FOMC会议上采取强硬态度，”他表示。