美股长牛领先指标？今年以来回购规模比去年翻倍

本文来自“华尔街见闻”，作者为王穆。

从年初开始，包括高盛和摩根大通在内的华尔街主流投行就预计，在特朗普税改落地的刺激下，今年美股市场将延续刚满九年的牛市走势，主要驱动力之一是大规模的企业股票回购。

最近的数据也支持这一趋势。据市场数据机构TrimLabs，2月美国企业共宣布了股票回购价值1537亿美元，创单月历史最高纪录。

最新统计称，2018年至今的股票回购规模为日均48亿美元，比去年同期速度翻倍。虽然上周的回购脚步放缓至单周80亿美元，但从2月至今的总回购规模为1625亿美元，如果包括企业并购在内的总规模是2312亿美元。

TrimTabs流动性研究主管David Santschi在研报中，将今年的回购活动形容为“狂热的”（feverish）。他认为，企业较为保守的现金支配方式是还债和股票回购。但在美国利率仍偏历史低位的背景下，借贷成本相对不高，也令企业倾向于将税改福利主要用来股票回购。

他进一步指出，在财报季已经结束的情况下，股票的回购数额和交易规模仍保持高企，代表了今年美国上市公司的主流趋势，也是特朗普税改福利的主要流向。这代表，减税带来的多余资金可能并未有效“脱虚向实”，没有通过增加对设备和人力的投资来提高劳动生产率。

瑞银股票分析师Keith Parker依旧看涨美股，预计今年底的标普500大盘目标位是3150点，较周一收盘还有13%的涨幅空间。理由是，今年的非GAAP准则下每股收益EPS会较去年涨18.5%，至157美元/股，其中10.30美元的涨幅来自于特朗普减税政策、3.30美元来自股票回购，美国GDP增长预计贡献6.5美元。

这代表，美国税改和股票回购对EPS每股收益的增幅贡献，在今年将达到经济增长带来贡献的两倍。瑞银据此认为，标普500的预期市盈率到年底会涨至28.8倍，在美联储加息周期不降反升。

摩根大通在3月初预计，今年标普500成分企业的股票回购规模将达到8420亿美元，或每月超过700亿美元，较去年涨51%，超过2007年的历史新高纪录（当时为7210亿美元）。高盛也在2月底作出类似预测称，今年的总回购规模为6500亿美元，较去年增长23%。（编辑：胡敏）