美银：实际利率上升前 美股仍依赖科技巨头引领风向

智通财经APP获悉，美国银行的策略师Michael Hartnett和他的团队近日指出，在实际利率上升和经济衰退担忧之前，美国股市可能会继续依靠少数几只大型股票来引导市场方向。他们在报告中提到，美国标普500指数中市值前十的股票占比已达到了历史高点的34%，而全球范围内，前十大股票占MSCI全球指数市值的比例也达到了23%的记录水平。

上述策略师们预计，这种股票集中度会持续，直到10年期国债的实际收益率上升至3%左右，或者直到更高的收益率结合更大的信贷利差共同对经济衰退构成威胁为止。据了解，实际收益率的上升通常预示着金融市场的紧张状态，是股市泡沫破裂的典型征兆。

虽然4月市场波动不断，但自年初以来，包括英伟达(NVDA.US)、苹果(AAPL.US)和亚马逊(AMZN.US)在内的“美股七大科技巨头”与市场其他公司相比仍有显著的业绩差异。微软(MSFT.US)和Alphabet(GOOGL.US)周四发布的强劲财报预计将进一步推动科技股上涨。Alphabet的市值在周五盘前的涨势若得以保持，其市值有望突破2万亿美元这一历史性大关。

整体来看，尽管第一季度市场表现强劲，但由于交易者减少了对美联储年内降息的押注，以及中东冲突导致大宗商品价格上涨，进而增加了通胀担忧，股市重新出现波动。尽管如此，即便在美国10年期国债收益率攀升至近六个月的高点，超过4.70%，且经济数据显示经济强劲的背景下，股市仍然显示出了韧性。

美国银行的策略师将当前的市场状态描述为“无法着陆”，意味着尽管经济增长强劲，利率可能会在较长时间内保持较高水平。他们还补充称，这对风险资产尤其是周期性资产是有利的。

不过，他们也警告称，通胀加速的风险可能会对风险资产造成负面影响，引发市场波动，而这将有利于现金、黄金和大宗商品的投资。