透视合康新能（300048.SZ）一季报：新能源业务放量 盈利增超15倍确认向上拐点

美的集团（000333.SZ）旗下从事新能源与工控业务的上市公司合康新能（300048.SZ），在调整战略布局并将发展重心聚焦于核心业务之后，已经取得了阶段性的发展成果。

数据显示，2024年1-3月，合康新能实现收入6.99亿元，同比增长111%；实现归母净利润1103万元，同比增长1566%。营、利数据双双高增的同时，合康新能经营活动产生的现金流量净额达到了4296万元，较上年同期的-354万元有显著改善，表明公司的现金“造血”能力也随着经营的改善而得到了进一步的优化。

新能源业务放量助推业绩高增长

根据合康新能的一季报，报告期内公司业绩大幅增长主要得益于光伏EPC业务规模增加。目前，合康新能的光伏EPC业务主要为户用分布式光伏EPC、工商业分布式光伏EPC，眼下公司正大力推动基础设施建设，构筑其在该领域的竞争优势。截至2023年底，公司年报中披露在建中的光伏EPC项目交易金额超过了6亿元，后续随着公司竞争力提升，合康新能在光伏EPC领域的规模效应预计将逐步兑现。

一季度，合康新能的户用储能业务自研自产的产品也开始批量销售出货。据了解，针对海外客户需求，合康新能已经打造了户储单相一体机、户储三相一体机两个系列产品，并正在面向全球不同区域市场，研究开发光伏逆变器、组件级电力电子产品。

结合公司新近披露的2024年第一季度业绩报告看，经历了战略调整，如今轻装上阵的合康新能已经平稳度过了转型阵痛期，公司的业绩增长势能将在2024年得到了全面的释放。

战略聚焦取得阶段性成果

据智通财经APP了解，合康新能崛起于高压变频器市场，在公司此前的发展过程中曾先后布局了低压变频器、新能源汽车、节能环保、光伏发电等多元业务。然而，由于内外部多重因素影响，公司上一阶段的业务扩张并不理想。转机发生在2020年美的入主后，在美的集团的推动下，合康新能持续进行业务瘦身和剥离，并于2023年下半年明确了战略布局，将发展重心聚焦于高低压变频器、户用储能及光伏逆变器、光伏EPC三大主营业务。

进一步来看，也正是得益于光伏EPC放量，新能源业务2023年贡献收入6.4亿元，同比劲增126.6%，就收入占比看基本已与高端制造业务平分秋色。

盈利方面，2023年合康新能主动对SVG等非主营业务关停并转，并对各项重要资产进行全面清查，计提了部分资产减值准备，风险集中出清。

此外，在低压变频器领域，公司坚持打造差异化竞争能力，紧抓国内外市场机遇。3月，合康新能发布了低压变频产品新品CM690系列通用变频器和EL10通用灵巧型变频器，同时日业电气也以全新的品牌标识亮相。

作为一家重视科技与创新的公司，在“高质量发展”和培育“新质生产力”的时代语境下，合康新能也积极响应国家号召，围绕“研究一代、储备一代、开发一代”的产品研发模式，大力度投入各项资源，开展短、中、长期产品与技术的研发。一季度，合康新能的研发费用同比大增134.8%至6017万元。

与此同时，基于中长期发展的业务需求，合康新能正在推进安庆的新制造基地建设。后续该新制造基地完工投产后，预计将进一步扩充公司主营业务产能。

通览合康新能的一季报，智通财经APP认为公司在主动调整战略布局、聚焦核心业务后，基本面已经取得了突出的阶段性成果，业绩趋势向上的拐点已经明确。后市来看，随着公司的高端制造业务订单回暖，以及新能源业务更趋成熟，合康新能的业绩有望实现长周期向上发展。