宏观主导一切？大摩“唱反调”：2024年仍是微观市场，青睐分散投资

智通财经APP获悉，虽然各大央行政策、地缘政治和其他宏观因素似乎在影响市场表现，但摩根士丹利表示，价格走势并非如此。摩根士丹利策略师Andrew Sheets表示:“尽管市场充满了来自宏观因素的喧嚣，但2024年仍是一个不同寻常的微观市场。”Sheets表示，在单个股票中看到的分散性表明当前是理想的选股环境。

摩根士丹利大宗经纪战略内容集团表示，2024年第一季度是“自2010年(该数据开始统计)以来，股票多空alpha表现最好的第一季度。更值得注意的是，alpha来自美国、欧洲和亚洲的多头和空头头寸。这是分散投资的作用。”

“我们认为，‘宏观驱动’市场的合理定义是具有高度相关性的市场，即许多资产跟随相同的宏观驱动指标，如石油、利率或政策预期，”Sheets表示。

“这些问题似乎不言自明，2024年将是宏观力量占据主导地位的一年。但有一个问题：这种‘宏观波动’无处不在，唯独没有数据。”

Sheets表示：“年初至今，美国10年期国债收益率已上升约80个基点，同期，全球股市上涨了5%，投资级、高收益和新兴市场的利差收窄。”

他补充称:“股市和信贷在逐日数据基础上更多地跟随‘宏观’走势。”“但2024年显然表明，其他力量也在起作用。”

“个股之间的平均相关性处于历史低位。在信贷领域，CCC和B级之间的利差异常之大，尽管整体利差已经收窄。”

“如果宏观因素起主导作用，这与你所期望的高相关性世界正好相反，” Sheets表示。“在表面之下，这个市场是一台微观机器。”

“这种分散具有实际意义。对于主动型投资者来说，理想的选股环境是有足够的分散性来创造机会，但又没有太大的波动性以至于难以承担风险。这似乎是对当前背景的恰当描述。”