花旗：铝生产利润率有望长时间保持高位 上调中国宏桥(01378)目标价至13.8港元

智通财经APP获悉，花旗发布研报，给予中国宏桥(01378)“买入”评级，并将目标价从11.5港元上调至13.8港元。花旗认为，由于需求强劲，而供应仍然紧张，中国铝利润率可能会在更长时间内保持较高水平。

花旗更新了模型，并提高了对中国宏桥的盈利预测，以考虑更新的价格和成本假设。花旗对中国宏桥24E/25E的盈利预期比市场预期高出29%/36%，预计未来几个月市场预期将普遍上调。铝的进一步上涨也与潜在的制造业补充库存周期有关，保持中国宏桥为“首选股”。

截至4月26日，花旗估计中国平均铝营业利润为4.172元人民币/吨，而自2013年以来的历史平均水平为1.193元人民币/吨。根据Aladdiny的数据，截至2024年3月底，中国铝总产能为44.82万吨/年，考虑到铝总产能达到产能上限约45万吨/年，利用率已经很高，花旗预计铝利润率将在更长时间内保持较高水平。

花旗将中国宏桥2024年、2025年和2026年的净利润预期分别上调8%、 4%和 0%至178、200、240亿元人民币，主要是为了反映更高的ASP和更高的单位成本假设。