港股IPO“暖风频吹”，傲基科技携80亿营收赴港上市有哪些看点？

2024年第一季度已经过去，我国经济进一步企稳回升，中国有望成为拉动全球经济增长的新引擎。数据显示，一季度GDP同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。

经济复苏的风向下，投资机构普遍预计，港股当前处于历史低位，随着美联储加息周期基本完结，港股流动性有望边际好转，助力市场行情持续回暖。

消息面上，中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施以鼓励内地行业龙头企业赴港交所上市，再度提振了港股IPO热度。据Wind统计，截至4月19日晚，有超90家企业排队港股IPO，其中超30家企业为2024年首次递表。

“春江水暖鸭先知”，市场资金已闻风先动，争相布局上市新股。截至4月19日，今年港股市场已迎来12只新股上市，其中9只上市首日平均涨幅为47.66%，2只股票的公开认购倍数超过百倍，赚钱效应凸显。

借着港股IPO回暖的东风，家具家居跨境电商龙头傲基科技亦同样迎来了上市时机。日前，傲基科技已向港交所主板提交上市申请，凭借其稳健的基本面与“电商+物流”的协同效应，若成功通过聆讯，有望成为优质投资标的。

营收超80亿 收入多元化助力盈利稳步提升

傲基科技的历史可以追溯到2005年，彼时公司创始人陆海传正就读于德国曼海姆应用科学大学。攻读硕士学位期间，陆海传很快关注到了传统外贸快速向跨境电商转变的时代浪潮。自此，陆海传开始涉足外贸电子商务，2009年回国在深圳组建团队，获得eBay中国区年销售额第一名，年交易额近1亿元。

得益于创始人敏锐的商业嗅觉，傲基科技早早布局家具家居行业。随着深创投、深圳红土和时代伯乐等投资方陆续进入，傲基科技于2015年11月挂牌新三板，成为首家国内直接上市的跨境电商公司。

据智通财经APP了解，截至目前，傲基科技的产品组合已涵盖家具家居、电动工具、家用电器、消费电子及运动健康等多个品类，2023年有11个品牌的GMV超过人民币1亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按销售收入计，公司的6个产品品类(包括床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳等)在亚马逊美国网站排名第一;10个产品品类(即床架、床、冰箱、衣柜及抽屉柜等)在亚马逊美国网站的市场份额达到10%以上。

从业绩来看，2023年傲基科技取得营业收入86.83亿元(人民币，单位下同)，净利润则在2022年成功扭亏的基础上进一步增长至5.2亿元。

公司业务可分为商品销售板块与物流解决方案板块，报告期内，公司商品销售板块毛利率逐年提升，2021年至2023年毛利率水平分别为20.8%、37.0%、39.2%;物流解决方案收入从2022年的7.75亿元快速增长至16.53亿元，同比增速达到213.3%，未来有望成为第二成长曲线。

截至最新披露日期，公司财务水平保持健康，流动比率与速动比率双双有所提升。截至2021年、2022年及2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.33亿元、6.43亿元和8.10亿元。

在商品销售板块中，傲基科技战略性地专注于高毛利率、低退货率的家具家居品类，培育出如ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO等多个全球品牌;坚持以研发创新赋能多元产品组合，截至最后可行日期公司已拥有630项专利、180项专利申请及171项软件著作权，并荣获68项享誉国际的设计奖项，包括iF设计奖、红点奖、广东省省长杯优秀奖及红星奖等。

2023年，公司主动控制经营节奏，专注于标准化生产与严格的质量控制。2023年公司在所有第三方电商平台平均有3.5%以下的退货率，处于行业最低水平范围;为进一步提升消费者满意度并收集市场反馈，公司成立了专门的团队，以便为消费者提供跨时区的售后服务。

线上渠道方面，傲基科技加速布局沃尔玛、Wayfair以及其他领先电商平台，逐步减少对亚马逊的依赖。2023年，公司通过亚马逊产生的销售收入约为46.71亿元，收入比例从2021年的83.9%下降至53.8%，渠道多元化成效显著。

针对中大件物流解决方案中成本高、配送时效长的痛点，傲基科技设立了专为中大件产品而设的全球多层级仓储及物流网络。2023年，公司旗下的西邮智仓达成了超95%中大件产品在下单后24小时内交付给尾程履约服务提供商的成果，物流效率业界领先;借助广泛而完善的仓储网络，傲基科技能够以较亚马逊物流(FBA)低30%的价格为中大件物流解决方案提供经济高效的替代方案。

(图：傲基科技专有的物流解决方案管理系统)

年内，公司物流解决方案完成超过600万份订单，在欧美市场多个主要城市(如洛杉矶、休斯顿、新泽西及芝加哥等)运营27个海外仓储设施，总建筑面积超过500万平方英尺。

未来，公司计划在研发端建立全球打样中心，快速创建、验证及完善产品概念;在生产端继续优化品牌及产品，拓展线下及其他销售渠道，并推动供应链组合模块化，拓展包括东南亚在内的海外地区的供应链网络;在物流端，计划在美国、墨西哥建立五个智能化仓储中心并开发自动化设备，通过分布算法引擎优化海外库存管理，提高运营效率。

电商“出海”迎政策利好 细分赛道龙头优势深厚

近年来，作为发展速度最快、潜力最大、带动作用最强的外贸新业态，跨境电商已体现出巨大的市场潜力与增长韧性，为经济加速复苏注入新动能。据海关测算，2023年，我国跨境电商进出口总额2.38万亿元，增长15.6%。其中，出口1.83万亿元，增长19.6%;进口5483亿元，增长3.9%。截至2023年，我国跨境电商主体已超10万家，建设独立站已超20万个，海外仓已经超过1800个。

跨境电商的飞速发展，离不开多项利好政策的支持。时至2024年，中央经济工作会议和全国商务工作会议均强调要“拓展跨境电商出口”，一系列措施包括促进“跨境电商+产业带”协同发展、推动出台《跨境电商知识产权保护指南》、支持跨境电商综试区等。

而在诸多细分品类中，家具家居现已成长为跨境电商的黄金赛道。据智通财经APP了解，2023年Wayfair平台“黑五”网一销售超200万件家具产品，多个产品类目同比增超50%，复购用户订单超70%，吸引数十万新用户首次购买，体现了家具家居品类快速成长的潜力。

经过多年深耕海外市场，傲基科技现已成为细分赛道领跑者，龙头领先优势稳固。按2023年GMV计，傲基科技在全球家具家居类B2C电商市场排名第五，在基于中国卖家的家具家居类B2C海外电商市场排名第一。

这份亮眼成绩单，离不开傲基科技对海外消费者需求的深入洞察与产业链延伸布局，为中小企业“出海”树立了成功的典范。

与中国消费者注重耐用性不同，美国市场的消费者更偏向于将家居用品视为快消品，有着“两三年一更换”的消费周期，并会根据自己生活习惯的变化、流行趋势的变化选择搭配新的家具。傲基旗下的主要品牌大多位于100-300美元的价格区间，通过有竞争力的价格定位与快速迭代的创新设计快速获取市场份额。

为解决外贸行业运输成本高企、运输时间不确定的难题，傲基科技从国际贸易发展需求出发，深度布局跨境物流网络与服务体系极大缩短跨境物流电商的配送周期。在跨境物流的多种模式中，海外仓模式因具备降低成本、提高客户满意度、优化库存管理和提高供应链稳定性等诸多优势，正逐步成为电商卖家的首选。按2023年采用海外仓模式的B2C出口电商物流解决方案产生的收入计，傲基科技旗下的西邮智仓在所有专注于中大件的B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第一。

此外，公司多年来持续协同供应商进行数字化升级，促进产业链提质增效。根据弗若斯特沙利文的资料，傲基科技能在40天内将新产品从设计时间投入试生产，并在试生产后50天内交付予最终消费者，远超行业惯例的45天和90天时间。

小结

作为跨境电商细分赛道龙头，傲基科技已然在家具家居品类具备先发优势，未来行业高景气度有望推动业绩持续高增。未来随着基本面价值逐渐释放，傲基科技料将步入新一轮成长周期。