里昂：升欧舒丹(00973)评级至“跑输大市” 目标价上调至15.3元

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告，称本周与欧舒丹(00973)管理层接触后，认为其销售趋势日益改善，虽然在已发展国家的业务持续低迷，但大中华地区的业务于去年第四季见强劲增长。该行将公司2018财年的收入预测下调2%，毛利率预期则由11.8%调低至10.6%，也下调其盈利预测，以反映其最近的销售趋势、潜在的经营利润压力及外汇因素，2018至2020财年的盈利预测下调2至15%，但将其评级由“沽售”调高至“跑输大市”，目标价由原来的13.5元上调至15.3元。

里昂续称，看到公司今年首两月收入增长有改善，有低至中单位数的增幅，不过仍稍逊预期。L’Occitane产品仍占公司约95%的销售，符合集团的计算，而Melvita、L’Occitane au Bresil及Erborian品牌在低基数效应下，理应有双位数的销售增长。

报告中称，从地区分布而言，欧洲及美国的表现继续略为负面。而在亚洲，日本业务正在转型，由“送礼品牌”转变为“皇牌产品”，推动护肤品的销售。香港因受到本地及游客的需求带动，持续取得正面的收入增长。内地的同店销售表现也见正面，主要受惠于名人的市场推广活动，而当区的业务也逐渐有机会成为公司2019财年的第二大市场。受到亚洲市场的带动，该行预测公司2019至2020财年的销售有温和增长。