华泰证券：关注节后资金回补效应

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，在国内政策&基本面向好、外资再配置的需求下，A股向上放量突破，拆分来看，交易型外资或为市场上行的主要抓手，配置型外资净流出收窄→价值型外资边际回流但幅度有限。节前为避免不确定性，资金出现回撤迹象，外资/融资/散户资金均在上周二转为流出，公募基金仓位环比小幅回落，宽基ETF为支撑市场的主要资金。节后外资或延续前期回补趋势，且在风险偏好修复下，私募及前期流出的融资或有望回流。

华泰证券指出，配置角度，上周ETF/外资/融资在地产行业形成共识，但在其余方向分歧较大，外资回补传统偏好的权重行业(银行/医药/非银/电力设备等)，杠杆资金则买入汽车/计算机等行业。

节前外资净流入趋缓，后续在降息预期升温&在配置需求下有望回流

节前，上上周在外资再配置的需求下，北向资金单日净流入创历史新高。上周在假期影响下，北向资金净流入22.76亿元，环比上上周净流入减少，交易活跃度环比回落至7.26%。以北向资金vs EPFR口径的数据来衡量交易型外资净流入水平，2024.4.25-2024.5.1，交易型外资净流入266.9亿元，配置型外资上周净流出16.2亿元，环比上上周流出减少，其中主动型净流出6.4亿元，被动型外资净流出9.8亿元。因此交易型外资或为净买入的主力资金，部分配置型外资或出现回流，目前在海外流动性钟摆式回归的窗口期，外资风险偏好修复,叠加资金再配置需求→外资回流新兴市场。

节前散户&融资资金入市意愿回落，风险出清后资金或有望回补

上周散户资金(以小单交易金额衡量)净流入227.65亿元，净流入环比减少，其中在上周二转向净流出。ETF资金于上周净流入120亿元，其中宽基指数为净流入主力，上周净流入116.85亿元，结构上来看，高端制造板块净流入居前，ETF资金主要流出消费、大金融板块；行业层面中，ETF净流入房地产、国防军工、煤炭等行业，净流出非银行金融、农林牧渔、食品饮料等行业。上周融资资金流出79.25亿元，环比延续流出，随着财报季风险出清，政策定调积极的影响下，或有望回流，结构上，上周融资资金买入汽车、计算机、交通运输等，净流出银行、食品饮料、非银行金融等行业。

节前公募基金仓位环比小幅回落，回购预案金额持续处于高位

上周新成立偏股型资金34.39亿份，环比回落；从仓位来看，主动偏股型存量基金仓位小幅下降至74.1%，其中灵活配置型基金的仓位在18年以来78.1%的分位数；私募基金仓入市意愿回升，截至4月19日，私募基金仓位为79%，其中百亿私募加仓力度较大，仓位较上周上涨1.2%，随着风险出清进入尾声，私募资金节后或将延续流入。供给侧，上周一级市场募资金额环比回升，无新增IPO发行，定增发行股票1只，募集资金22.65亿元，新增可转债1只，募集资金5.77亿元。产业资本方面，上周产业资本净增持，但回购金额为91亿元，回购预案金额264亿元。

南向资金上周流入幅度小幅回落，交易型外资或是净流入港股主力

上周南向资金净流入54.73亿元，环比上上周来看，内资对港股的配置力度有所减弱，结构上来看，银行、有色金属、交通运输等板块的净流入规模居前，消费者服务(-15.82亿元)净流出规模居前；外资方面，根据EPFR口径统计，上期(2024.4.25-2024.5.1)海外共同基金净流出港股2.2亿美元，主动型外资净流出(1.6亿美元)，被动型基金净流出(0.6亿美元)，交易型外资或是上周净流入港股主力，助推港股持续上行；上周恒指沽空比例环比回落，沽空压力有所下降；港股公司回购案例数(106起)、回购金额(9.60亿港元)仍在相对高位。