港股概念追踪 | 剑指15000美元！高盛再度唱多铜价 供给紧缺持续演绎凸显铜板块配置价值(附概念股)

智通财经APP获悉，近期，受交易美国二次通胀预期、中国需求和供应扰动的影响，铜价一路飙升，当前伦铜已突破10000美元整数关口，沪铜突破82000元一线。高盛指出，铜矿短缺压力仍在加剧，铜价有望继续飙升，高盛将2024年铜均价预测上调600美元至9800美元/吨，2025年为15000美元/吨。

铜价短期迅猛上涨的驱动主要有三点：一是供应紧张，海外铜矿面临供应紧张的局面，国内冶炼厂的减产传闻也加剧了市场对铜供应短缺的担忧；

二是经济复苏，美国制造业PMI自去年中旬以来已触底反弹，3月份的ISM制造业指数回升至50以上，表明美国经济的复苏可能超出市场预期；

三是政策预期，美联储的潜在降息预期也对铜价形成了支撑，因为较低的利率通常会刺激更多的经济活动和消费，进而增加对铜等工业金属的需求。

五矿期货指出，进入5月，中国冶炼检修影响量较大，需求端仍处于季节性偏强阶段，而废铜替代优势较大将造成供需关系弱化，总体供需预计相对平衡。海外原料端供应扰动偏多，需求相对中性，库存或稳中下滑。宏观层面，美国非农数据走弱使得美联储降息预期提前;国内政治局会议定调注重发展、政策靠前发力，市场情绪依然偏暖。

高盛报告指出，随着铜矿供应量增速放缓，冶炼需求继续强劲，供需缺口可能会继续扩大。报告预测，全球铜矿供应量今年将增长2%，不及去年中期预测的6%，也不及去年3%的增速，将成为2020年以来最为疲软的水平。

同时，AI数据中心的建设和相关电力基础设施正在创造新的铜需求，预计AI数据中心的铜密度将从每兆瓦25吨增加到40吨，今年将产生平均8万吨的铜需求。

在当前铜市场供应紧张的情况下，冶炼和精炼行业对现货粗炼费/精炼费(TC/RC)下降的反应成为了市场关注的焦点。由于中国冶炼厂对精矿现货量的敞口最大，对TC/RC的变化非常敏感，TC/RC的下降已经开始逐步抑制其生产增长。

此外，报告还表示，AI数据中心和相关电力基础设施的建设正在创造新的铜需求。铜将主要应用于数据中心的配电、接地和链接、管道和供暖通风系统等，由于AI数据中心的功率密度显著高于非AI数据中心，因此对铜的需求更高。

报告预计，AI数据中心的铜密度将从每兆瓦25吨增加到40吨，今年将产生平均8万吨的铜需求。此前的分析表明，到2030年，全球将新增超过700亿瓦的数据中心容量。其中，AI数据中心的新增容量将达到230亿瓦，占比超过三分之一。

根据高盛的估计，非AI数据中心的铜需求量在本十年内平均为15万吨，在未来5年内将小幅增长至平均18万吨;而AI相关的资本支出和其更高的铜需求将导致这一渠道今年产生8万吨的铜需求，到2026年将翻倍至16万吨，然后趋于稳定。

对于铜价前景，高盛认为，鉴于现货市场已经消化了对LME走高后的短期反应，短期内铜价最有可能出现价格盘整，但这将是相对短暂的。鉴于更大的供需短缺，高盛将年底铜的目标价格从1万美元/吨上调至1.2万美元/吨，同时将全年平均价格预测上调至9800美元/吨(之前为9200美元/吨)，并预计2025年铜平均价格为1.5万美元/吨。

相关概念股：

紫金矿业(02899)：2023年度，紫金矿业矿产铜101万吨，同比增长11%;矿产金67.7吨，同比增长20%;矿产锌(铅)46.7万吨，同比增长3%;矿产银412吨，同比增长4%。

洛阳钼业(03993)：公布2024 年主要产品产量和实物贸易量指引，公司铜、钴产量继续高速增长。根据指引，公司2024年计划产铜52-57万吨，产钴6-7万吨，较2023年增加铜产能10万吨以上、钴产能1万吨以上。此外，公司计划产钼1.2-1.5万吨，产钨0.65-0.75万吨，产铌0.9-1万吨，产磷肥105-125万吨，实现实物贸易量500-600万吨，较2023年保持稳定。

五矿资源(01208)：致力于勘探铜锌资源，全球铜锌资源领军贡献者。公司一直致力于采矿业，主要开采铜及锌，以及少量黄金、银等矿产资源。五矿资源作为一家多元化基本金属公司，拥有四个运营矿山。公司第一大股东为中国五矿香港控股有限公司，五矿资源属于中央国有企业。公司未来营业收入与利润会随着Las Bambas铜矿恢复满负荷运转而大幅提高。

江西铜业股份(00358)：江西铜业拥有国内最大的露天铜矿——德兴铜矿。除德兴铜矿外，还有永平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿、银山铜矿四家全资控股的矿山，公司五大矿山铜资源储量合计730万吨，平均剩余可开采37年，公司仅五大矿山铜储量约占全国储量的21%。