交银国际:维持荣昌生物(09995)“买入”评级 目标价56港元

交银国际预计,荣昌生物(09995)2024-26年收入达16.6亿/25亿/37.3亿元。

智通财经APP获悉,交银国际发布研究报告称,维持荣昌生物(09995)“买入”评级,目标价56港元。该行维持公司盈利预测不变:2024-26年收入分别达到16.6亿/25.0亿/37.3亿元,净亏损逐步收窄、并于2027年实现盈亏平衡。公司2024年在产品商业化、临床数据读出、内地监管审批、出海等方面催化剂颇丰。

报告中称,公司1Q24产品销售继续爬坡、环比降费减亏:按A股(688331.SH)披露口径,公司1Q24录得收入3.3亿元(人民币,下同),同比大增96.4%,环比4Q23增长5.4%;其中泰它西普和维迪西妥分别销售1.7亿和1.6亿元,基本符合该行的预期。1Q24扣非净亏损3.5亿元,环比4Q23的4.8亿元明显收窄,一定程度上得益于销售和研发费用的环比下降(-20%/-26%QoQ)。

展望2024全年,管理层维持收入增长50%以上的指引,而研发和销售费用率将进一步下降,全年资金需求约15-20亿元。截至1Q24,公司账上现金达6.2亿元,目前仍有40亿元银行授信额度、且A股增发已提上日程,该行预计后续资金注入将足以保证公司运营至盈亏平衡。

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