大摩：中银航空租赁(02588)派息有惊喜 评级“增持”

智通财经APP获悉，大摩发表报告称，中银航空租赁(02588)去年盈利胜预期，主要受惠于税务支出减低，而且末期息也有惊喜，维持评级为“增持”，目标价是51.4元。

中银航空租赁2017年净利润同比上升40.3%至5.87亿美元，比大摩估计高出17%，主要因为非现金递延税务支出降低。虽然该公司35%的派息率在大摩预期之内，但因公司盈利胜预期，因此全年派息0.296美元，仍高于大摩估计，以43.55元前收巿价计算，收益率达5.3%。

至于公司收入同比上升17.4%至14亿美元，也比大摩估计高出11.1%，但扣除一次性税务影响后，其营运溢利和税前盈利分别比大摩估计低12.6%和4.9%，主要因为营运支出较高，而融资成本也略多于大摩估计。

大摩认为，中银航空租赁现价巿盈率6.7倍，估值比国际同业低，但其股本回报率可达17%，胜同业的13%。