业绩会实录︱中国联通（00762）提速正当时，已申请成立资本投资公司

3月14日，中国联通（00762）在香港举办了2017年度业绩发布会，对于这家刚刚经历混改没多久的国有通讯商，如何完成提速降费、如何布局5G网络、未来将于BATJ有哪些合作，都成了人们关注的焦点。

中国联通董事长兼首席执行官王晓初在会上称，工信部要求运营商在7月1日之前完成设备的改造工作，但具体实施时间仍未明确。对于5G业务的发展，联通将在12省市进行试验，需要给相关厂商、研究部门时间完善成熟，但整体是中国在5G方面的速度发展较快，预计明年将可投入日程，未来4G和5G将会长期并存。

从左到右依次为：中国联通执行董事兼CFO李福申、董事长兼CEO王晓初、执行董事兼总裁陆益民、执行董事兼高级副总裁邵广禄

2017年，中国联通实现服务收入2490亿元，剔除与光感相关的资产报废损失29亿元之后，净利润同比增长了6%和541%，达到了843亿元和40亿元，自由现金流创历史新高。随着聚焦战略的深入实施，公司业绩反转动力持续增强，2017年服务性收入增长了4.6%，增速持续的提升，自由现金流同比增长了404亿元达到了429亿元，自由现金流收益率达到18.6%，领先同行。净利润实现了反转，从去年的3.6亿元的低谷提升到2017年的40亿元。

智通财经app了解到，中国联通在2017年实现4G用户净增7033万户，同比增长较大移动手机上网流量921亿元，产业互联网收入 159亿元，2020年产业互联网收入占比15%。

今年2月份，中国联通移动出账用户净增280.5万户，移动出账用户累计达28984.0万户；2月4G用户净增584.0万户， 4G用户累计达18713.1万户。

以下为智通财经app整理的业绩会问答实录：

问：在利润增长方面，公司是否会有压力？公司对于5G的应用规划如何？

答：这三年的整个利润增长，我们都做过了认真的测算，因为不管是经营模式的改变，还是互联网公司合作，都有了一个巨大的改变，所以来确保，应该讲利润的压力、增长率的压力，远比收入的增长率要低，所以这种方式的改变，使得公司的盈利会迅速得到彻底的改变。

第二个就是关于5G的投资，今年我们会在12个省市进行一些试点，进行场外的一些试验，还是需要给研究部门和厂商一点时间，让他们把产品做得更加的成熟。按照全球5G的进展速度来看，中国还是比较快的，所以基于这样的判断，最快也要到明年才开始将5G列入投资的议事日程。

问：公司在去年第四季度还是亏损的状态，请问今年第一季度的情况如何？公司跟策略投资者的合作情况如何？为什么突然之间会给光改的资产报废，这是一次性的吗？资本开支方面，2018年是达到500亿，未来几年资本开支会不会重上高峰？

答：去年四季度的盈利发生变化，主要的原因就是去年的我们的提速降费的政策是在9月1号进行，所以它的影响在第四季度出现了，同时我们往往业绩发展比较好的时候，全年的任务都完成以后，各个省份公司会在政策上稍微激进一点，为今年的开局打一个基础，所以成本使用多一点，都是属于正常的，因为全年的目标都已经完成了。

第二问题关于光改，我们进行了三年的光改，原来统揽的配套设备，它已经退出了我们的使用，那么从财务的角度看，拨备会使企业会变得更加健康，但是这个拨备只对利润有影响，对公司的现金流没有影响，包括这次分红，我们也把它已经剔除了。

今年投资500个亿，大体上37%将用于移动业务，移动业务仍然是大头，第二块是布网，大概占到20%左右的投资，剩下的还有IT等领域。

问：未来国内的数据漫游费取消了之后，你们流量数据收入会不会减少？将来派息的政策会怎样？铁塔公司的上市计划进行到哪个阶段了？

答：提速降费是国务院从更高的角度来考虑，主要能够促进国内的信息消费和国内的互联网的发展大局。对于联通来说，提速降费的影响肯定是有的，而且在这三次的提速降费里面，今年的数据漫游费的取消，可能比那两次的影响都要大。但是对公司来讲，由于价格的下降，消费者的使用量还是会上升，所以损失有一块可以通过这个方式进行弥补。另外提速降费也可以倒逼公司进行改革，降低其他方面的成本，让其他方面的成本变得更加合理，来提高公司的效率。

派息的问题，今年开始恢复了派息。至于未来派息情况，还是要董事会根据公司经营的实际情况、使用资金的情况来定。如果我们还能够找到新的增长机会，比如说像5G等等，固定网的SDM，MFV这些发展的趋势，如果能找到这些机会的话，那么董事会依然会决定更加合适的分红方案，来保证公司为股东创造更大的价值，所有这一切最终需要董事会决定以后，提交股东会来批准、来实施。

铁塔公司的上市的时间问题，这个问题应该问一下铁塔公司的管理层，但是我可以告诉大家，铁塔公司的团队还是挺努力的，日益加班。

问：提速降费有没有新一轮措施？你们跟腾讯、京东、百度有没有进一步的合作，混改有没有什么新的进展？

答：目前接到工信部的通知是希望三大电信运营商在7月1号以前做好设备，主要是计费等等这些设备车的改造工作，具体的实施时间还没有明确。

最后一个就是合作，和互联网公司的合作，我们跟BATJ在六个方面进行合作，目前在洽谈之中。在不久的将来，大家将逐步看到我们的合作进展。

问：提速降费方面，今年至少要降30%，在整个行业内，这对联通在移动ARPU方面的影响会有多大？今年在固网市场会不会有一些比较进取的策略？

答：提速降费方面，国务院明确提出这个资费下降的率不得低于30%，对于公司已有用户的这个，ARPU肯定是会下降，但是对于我们去年新发展的像2B、2C的业务反而没有影响，因为那个产品设计已经没有全国统一的价格，所以反而没有影响。

关于固网领域里的竞争，确实2016年开始变得比较激烈了，但联通想的还是怎么能够健康发展，所以我们没有简单的跟价格跟随，所以我们在宽带的用户尽管没有出现负增长，尽管如此，收入去年还是出现了2.6％的负增长。今年我们逐步开始考虑要采用两个措施避免价格战，一个是视频内容，另一个是家庭综合的智能家庭，今年会开始着手考虑这个产品的完善和体系化，来通过非价格因素来获得市场。

问：关于提出提速降费的政策，公司预计在未来的一段时间会不会出现风险？如果将来还是有类似提速降费政策出现的话，你们希望投资者如何看待公司？刚才您提到如果把这个费用下调的话，用户的确是会更多了，那要到什么的时候才可以找到费用增长和用户数量增长的平衡点？

答：政策的变化在任何一个国家都有可能发生，如果有遇到这样的情况，作为公司还是要提高透明度，在第一时间知道以后，广而告之我们的股东，提高公司的透明度，这是我们要做的，同时和政府搞好沟通，这是第一个。

第二个，我们不可能指望某一项业务它的各项指标永远都是完全同步的，它总是有不同的起伏，但要掌握的关键点是，公司是否健康，总体指标是不是合理。我们认为中国联通目前处在一个越来越健康的轨道，过去四年的轨迹是一天比一天健康，所以也希望你们多给管理层一些鼓励，我们能够做的更好。

问：联通之前提到要在内部成立一个资本运营公司，这个公司现在成立的情况怎么样了？今年1月份的时候，联通的混改方已经进入了这个董事会，管理层最近会不会再有其他的变动？另外，联通过去几年在4G的发展上是非常激进的，但是4G发展还是需要一个很长的回报周期，明年开始对5G建设进行大量投入之后，对于资本、基站的技术要求更高，公司是否会面临更严峻的开支压力和资本回报压力？

答：首先中国联通在申请成立资本投资公司和运营公司，但是在申请的过程并不影响公司在二级层面上资本的多元化，就是二级公司层面上的这个混合所有制改，主要是和BAT和互联网公司的合作可能会更多一点，当然如果有公司成立了以后，程序会变得更加简化、更加的顺利。

第二个就是4G和5G长期并存问题，如果5G出现以后，我们认为4G、5G是一个长期并存的过程，它是平滑过渡，是可以通过软件的升级、硬件的调整，把原来4G的一部分设备转化成5G，所以成整个资源利用率上，我们会根据技术的变化，综合来考虑，考量哪些地区应该升到5G，哪些地区仍然可以用4G进行满足消费者的需求。

管理层变动方面，可以看到首先董事会已经都改变了，这次董事会，战略投资人占4席，中国联通占4席，独立董事5席，变化是很大的。而且我们已经开过两次董事会，董事会是真的有权的。管理层也进行了充实，这次充实了新的两位管理层，来加大对公司运营的控制能力。

问：你们去年员工成本增加了15%，这是多劳多得的成果吗？

答：薪酬改革是这次改革的重点，员工成为增长了15%主要是两方面的原因，过去中国联通人工的成本是偏低的，怎么去吸引人才就成了问题的关键。混改以后，承包区域里面，业绩好的就应该多劳多得，人工成本的适当的增加完全是必要的。

问：公司在中层管理层上有大概15%的缩减，请问这个缩减是否会持续？那么在高层和基层的员工的幅度方面会不会有什么样的变化？5G方面，联通的战略上对于独立主网和非独立主网有什么样的倾向性？

答：第一个问题，这次“瘦身健体“的核心第一步主要是对于机构和干部，即管理层进行了调整，这次各级管理层减少了15%的，今后的每年都将进行调整，但绝对值不会那么大，就是每年都有淘汰，今年是第一年。对于员工，会逐步让我们自有的员工来接替相当一部分外包的业务，使得外包总量更加减少。

5G的独立主网现在还要公司来根据自身资源的情况和相关监管部门共同协商、考虑。

问：如果降费的话，对你们的现金流会不会造成影响？5G这块，刚才提到4G后期跟5G有一点地方可以共用，但5G是局部地区的网络，还是全国性的网络，在这方面你们的理解是什么？

答：提速降费的问题，静态地看，提速降费一定是会对我们的收入产生一定的影响，但随着业务结构的调整，以及用户的使用量的增加，我们也是希望能够带动整个市场扩大，在做大蛋糕的同时我们希望通过增加市场份额来增加我们的收入，这样子弥补整个提速降费这块的损失。现金流具体影响会多大，我们现在还在观察，实际上我们希望它对公司的影响越小越好，我们想通过自己内部服务的提升、市场的扩大来解决这个问题。

5G的部署问题，未来5G整体的部署会根据国家整体的战略部署，但是也会根据中国联通的实际来科学的来论证，但是我们觉得在5G到来之后，中国联通一定不会落后于其他竞争对手。

问：今年管理层有没有信心将网络的数据收费增长维持在27%以上？关于用户月费计划，目前有没有新的调整？

答：价格的弹性不是无限制的，价格在一个区间里面的效能是非常高的，超过了这个区间以后，价格弹性就越来越很弱了，就拿WIFI来讲，在资费差别很大的时候，大家都希望无论走到哪里都有WIFI，但如果资费已经到了很低的时候，其实消费者并不关注有没有WIFI，在移动业务内部是这样的。

第二个就是公司已经开始着手做这个计划，如果7月1号进行调整，我们会根据政府最后确定的时间来出台这些政策。