巴克莱：若萨瓦德尔剥离英国子公司 毕尔巴鄂银行(BBVA.US)竞购恐需“加钱”

智通财经获悉，巴克莱分析师称，如果萨瓦德尔银行(Banco de Sabadell SA)出售英国子公司TSB银行集团，将能够使得西班牙毕尔巴鄂比斯开银行(BBVA.US)对其的敌意收购增加现金。以Cecilia Romero Reyes为首的分析师在周一的一份报告中表示，剥离TSB银行集团“可以让BBVA在收购要约中提供包含高达10%的现金部分，对BBVA股东的CET1影响有限”。分析师们称：“在英国，BBVA囊括TSB将缺乏规模来实施其增长战略，该战略旨在将规模和盈利能力结合起来，我们认为剥离可能会受到欢迎。”

罕见的敌意收购，西班牙银行业面临巨变

BBVA上周向萨瓦德尔银行发出敌意收购要约，此举自1980年代末以来在西班牙银行中从未出现过。该公司收购提出将以每股4.83股萨瓦德尔银行股票换1股BBVA新股。

西班牙毕尔巴鄂银行在上周四向其竞争对手萨瓦德尔银行提出了价值122.3亿欧元(约合131.1亿美元)的收购要约，直接向股东层发起攻势。尽管萨瓦德尔银行的董事会已在上周早些时候以相同条件拒绝了这一提议。根据加拿大皇家银行资本市场的评估，这一提议对萨瓦德尔银行的估值达到122亿美元，相当于131亿美元。

作为西班牙市值第二大的银行，BBVA提出的兑换比例较萨瓦德尔银行4月29日的收盘价有30%的溢价。然而，萨瓦德尔银行在周一的声明中拒绝了该提案，认为其大大低估了银行的价值，并强调其独立战略将为股东创造更大的价值。

即便如此，BBVA的执行主席卡洛斯·托雷斯·维拉(Carlos Torres Vila)依然表示，他们向萨瓦德尔银行的股东提出了一个极具吸引力的报价，目标是在西班牙这一关键市场创建一家规模更大的银行。

面对高利率带来的提振效应逐渐减弱，西班牙的银行正在寻求增加收入的新途径。若BBVA成功收购萨瓦德尔银行，将有助于其从主要市场墨西哥以及土耳其和南美等发展中经济体转向更专注于国内市场的多元化战略。

BBVA的首席执行官Onur Genc强调，所有利益相关者都将从这次运营中受益。他提到萨瓦德尔银行近年来的显著进步，并表示其股东现在有机会加入一个在欧洲具有卓越增长和盈利能力的银行实体。BBVA预计，这笔交易将节省8.5亿欧元的税前成本，萨瓦德尔的股东将在合并后的银行中获得16%的股份。

BBVA的愿景是打造一家在全球范围内拥有超过1亿客户、资产规模超过1万亿欧元的银行，这将使其在西班牙银行业中仅次于桑坦德银行(SAN.US)。合并后的银行还将超越Caixabank，成为西班牙最大的国内银行。目前，Caixabank在西班牙的资产超过6250亿欧元，而Caixabank的资产略高于5740亿欧元。

在欧洲银行业，恶意收购并不常见，最近的案例是Intesa Sanpaolo 在2020年成功收购了UBI Banca。西班牙银行业正在经历一段整合期，银行寻求通过削减成本和扩大规模来增强竞争力。自2008年全球金融危机以来，西班牙的银行数量已从55家减少到现在的10家。

在上周的分析师电话会议上，当被问及是否会在萨瓦德尔银行收购后出售TSB时，BBVA首席执行官Onur Genc表示，"现在下结论还为时过早"。BBVA此前曾试图在2020年底收购萨瓦德尔银行，但谈判因价格问题破裂。据媒体当时报道，萨瓦德尔银行随后考虑出售TSB。