投行看跌上瘾：美元“四宗罪”，力挺欧元和日元

本文来自“WEEX”。

近期的投行们似乎唱衰美元上了瘾，法国兴业银行列出了美元指数的四宗罪，其中贸易战和白宫人员洗牌问题为多数投行所瞩目，投行们纷纷力挺欧元和日元。

从对冲基金经理们的持仓情况看来，对买入美元一事也仍然存在芥蒂。

在3月过去的半个月里，美元指数一度跌逾1%，尽管周四（3月14日）美元指数有所反弹：

四宗罪“加持”，投行们看跌美元上瘾

法国兴业银行3月14日的报告显示，未来数年仍然坚持看跌美元：

美联储加息以及对通胀预期的上涨可能使得美元指数在未来几周得到支撑，市场可能会重新计价。

但是从长期看来，首先通胀很快料也会达到巅峰，其次美国赤字不断疯长，第三11月中期选举之前政治不确定性料也会持续上升，最后再加上贸易战的问题，这些似乎都在压制美元的涨势。

从估值的角度看，美元指数还有进一步下跌的空间。

除了法兴的四宗罪之外，其余投行的视角大都集中在贸易战和白宫人员洗牌的问题上。

三菱东京日联表示，特朗普内阁的不稳定为一个观点提供了作证，那就是美元指数可能面临更多的风险溢价。白宫不断的换人，不得不引发市场担忧，但就是接下来美国更多的会采取对抗性和贸易保护政策。

综合以上问题，预计今年美元指数将继续走软。

荷兰国际集团表示，在科恩辞职之后，白宫任命Larry Kudlow作为新的经济顾问，但是这并不能改变美元的负面现状。其强势美元的评论也不能实质上支持美元上涨。因为美元指数还是持续受到白宫强硬的政策立场以及税改问题的压制。

从对冲基金的情况看来，美元的情况也不太理想，BBG认为，从当前市场迹象显示，投资者对美元仍抱有敌意。美国上市基金的买家在非货币对冲的情况下，纷纷涌入欧洲和日本股市。

投行们力挺欧元和日元

对冲基金们在没有对冲保护的情况下纷纷涌入欧洲和日本股市，即意味着日元和欧元的上涨。

德意志银行的数据显示，尽管全球股市暴跌，但美国持有欧洲股市的量似乎相对稳定，这表明今年美元兑欧元跌势将继续。与此同时，外国投资者正将自己持有的股票从外汇对冲基金转到非外汇对冲品种，以获得对欧元升值的敞口。

荷兰国际集团表示，市场焦点现在都在关注白宫的人员洗牌，贸易战的风险也逐步上升，在这种背景下，美元指数对G10货币中低利率国家料有下行风险，尤其是欧元和日元。

法兴同样建议做多欧元兑美元，做空美元兑日元，跨资产部门认为，未来几个月对欧元的中期前景仍然继续看涨，不过欧元的涨势可能有些波折，投资者要更耐心一些：

欧元目前的阻力仍然在1.2450，德拉基目前对欧元的态度仍然是比较鸽派的，再加上美国的贸易政策，可能导致欧元的走势有些波折。不过OECD对欧元的平价购买力的预期在1.34，比目前欧元的水平高出了大约8%。

瑞信还道出了欧洲央行政策上，或许引发欧元上涨的可能性：

欧元区的经常帐盈余非常大，德国和北欧国家成为了经常帐盈余扩大的推动者。

欧洲央行的资产购买计划推动了欧元区内投资者大量购买国外资产，资本的流出压低了欧元。如果欧洲央行现在开始逐步收紧政策，那么对欧元的支撑将是非常显著的。

日元方面，除了美国之外，近期的日本的政治丑闻也是支撑日元的上涨的因素之一。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)驻东京的日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，对于全球投资者而言，安倍经济学等于美元/日元升值、日经指数上涨和日本经济好转。如果看起来安倍将被迫下台，那么外国投资者的看法将会发生巨大变化。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻东京的货币和股票策略师Shusuke Yamada周四在一份报告中写道：建议密切关注周末的民调数据，假如支持率明显下滑，美日可能再度测试105关口：

市场显然认为安倍将在9月赢得他的第三个自民党总裁任期。一旦这一想法被排除，这很可能导致股市下跌和日元走强。（编辑：胡敏）