铜价创两年新高 分析师警告已进入超买区域

周一，铜期货价格攀升至两年多来的最高收盘价，但在过去三个月约涨幅达28%后，一些分析师警告称这种工业金属已进入超买区域。

智通财经APP获悉，RJO Futures的高级市场策略师John Caruso表示，尽管他对价格行动“持坚定积极态度”，他也“完全”承认铜价目前处于超买状态。他指出，根据商品期货交易委员会的交易商承诺报告，净投机性多头仓位目前接近创纪录水平——目前为69,000，而2021年为87,000。高投机性仓位可能是一个逆向指标。

他表示将在此采取谨慎态度，多头应考虑“提高止损点以保护盈利，我会建议新进的多头注意‘过度拥挤’，并明确建议空头不要试图预测顶部”。止损单是指设定价格退出头寸以最小化损失的订单。

周一，7月交货的铜期货在纽约商品交易所上涨了10美分，或2.2%，收于每磅4.766美元——这是自2022年4月18日以来最活跃合约的最高收盘价。铜价接近历史最高点，2022年3月4日曾创下每磅4.9375美元的历史新高。

“极端情绪”的迹象

Pave Finance的分析师周一表示，近期金属价格“飙升”，铜受到了那些“希望从持续的通胀压力中获利”的人的需求。

然而，他们“偏好的过热情绪指标”是查看过去三个月的铜价变化;超过25%的涨幅是极端情绪的标志。据周一的结算价，最活跃的铜期货在过去三个月已经上涨了28.4%。

Pave Finance的分析师写道：“铜价已进入超卖区域。”他们补充说，铜价接近历史最高点。

他们表示：“如果铜价开始在一个紧密的区间内交易，并且没有显著下跌，这是市场在下一轮上涨之前整固的标志，这对世界经济前景是利好的。”

然而，如果价格从上周五的高点回落，那将是“经济条件可能会大幅放缓的警告信号，这已经受到紧缩信贷条件的影响”，他们说。“这将表明股市可能面临逆转，并且是将资本配置到2年期国债的信号……目前还没有警报，但我们正在注意。”

上周五，最活跃的铜期货收于每磅4.66美元。

冶炼厂面临的挑战

与此同时，Caruso指出他所看到的铜行业内部的一个问题——铜处理费最近跌入负值。处理费是矿商支付给冶炼厂以将铜精矿加工成阴极铜的费用，这是铜的一种精炼形式。这导致冶炼厂“基本上被迫以折扣价销售其成品”。

Caruso称：“这可能会导致一些冶炼厂倒闭，或在冶炼行业内部产生整合，并显然促使矿业操作增产。”

他表示：“就铜线价格而言，这绝对是值得关注的事项，如果溢价试图反弹，可能会导致价格回落。”他表示不知道这一切将如何发展，但“必须有所作为，很可能不会在供应端”，因为我们仍在面对今年铜供应可能出现的30万吨赤字。如果市场失去冶炼需求，价格可能会受到影响。

长期看涨

Caruso表示，只要他的定量方法支持看涨——在超买情况下减少头寸，在超卖情况下增加头寸——他将继续看涨铜价。从供需两端来看，长期故事“对铜价非常友好”。

他指出，预期的供应端问题源于价格不足以吸引矿业扩张，以及由人工智能和电动车的电气化需求带来的未来需求增加，“这些都没有改变。”