新股研报 | EDA集团控股(02505)今起招股 引入两名基石投资者合共认购约5085.1万港元

EDA集团控股(02505)为跨境电商供应链解决方案提供商，由中国联塑(02128)分拆上市

招股日期︰5月20日至23日

上市日期︰5月28日

独家保荐人︰招银国际

收款行︰招商永隆银行、中信银行(国际)

发售9,762.5万股，约90%配售(其中5%为优先发售预留股份，作为保证配额提呈发售予合资格联塑股东)，约10%公开发售，另有约15%超额配股权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定价；

每股招股价为2.28元至3.06元，集资最多约2.98亿元，占总市值约22%，上市开支约5,770万元

按每手1,000股，入场费3,090.85元

以上限价3.06元计算，市值约13.462亿元(以23年经调整纯利约9,189万人民币计算，市盈率约13.3倍)

截至23年底 ，平均资产净值约3.24亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为6.31亿人民币、7.08亿人民币、12亿人民币

21至23年毛利分别为1.06亿人民币、1.06亿人民币、1.97亿人民币

21至23年纯利分别为4,641万人民币、3,629万人民币、6,940万人民币

21至23年经调整纯利分别为4,641万人民币、3,682万人民币、9,189万人民币(若不涉及上市开支)

公司所提供的供应链解决方案涵盖跨境物流、海外仓储以及履约送交付服务，这些服务集成于自主研发且内置了一系列数字化供应管理工具的易达云平台。大部分客户向公司采购一站式端到端供应链解 决方案，包括头程国际货运服务及尾程履约服务；

公司的B2C出口电商供应链解决方案涵盖中国B2C出口电商行业产品物流的各个方面和履约全周期的每个阶段。通过如同B2C出口电商供应链解决方案供应商的参与，电商卖家客户能够(i)在全球市场抓住机会，而无需对自有供应链基础设施及物流网络作出任何重大承担，亦无需在供应链管理过程中拥有任何过往经验及(ii)体验省时过程；

公司通过藉助第三方物流服务供应商，战略性地采用轻资产模式，得以保持决策过程的灵活性。物流网络覆盖多条从中国抵达全球热门B2C电商目的地的主要贸易路线，包括北美、欧洲及澳大利亚。公司与大量精心挑选的第三方物流服务供应商合作，包括超过60家第三方仓储服务供应商、300家国际货运代理服务供应商、海运及空运承运商和80家当地尾程履约服务供应商。公司在美国、加拿大、英国、德国和澳大利亚承包了57个海外仓库，横跨全球三大洲及20多个城市；

公司服务广泛的客户群，主要包括自身为品牌商及制造商的中国的B2C出口电商卖家客户。公司与我们五大客户保持长期及稳定的业务关系，平均业务关系约为四年。公司应客户要求提供各种产品(如电器、家居家俬、汽车配件、户外家具和机械五金)的交付、仓储和履约供应链解决方案，来自五大客户的收入占23年总收入约37%；

公司业务历史可以追溯至14年3月，由董事会主席刘勇先生与两名独立第三方共同成立，目的是为中国的电商参与者提供B2C出口电商供应链解决方案。联塑最初于20年投资深圳易达云，其后于21年获得公司的控制权。在首次投资之前，联塑已经建立其供应链服务平台业务，这是联塑为中国从事建材、家装和消费品制造的制造商量身定制的跨国平台，旨在向海外市场渗透。考虑到深圳易达云的潜力，联塑在20年寻求收购深圳易达云的权益。随后在21年，鉴于深圳易达云的稳健财务表现，联塑决定收购集团的控制权；

集资所得其中约62%用于通过轻资产模式增强全球物流网络；约16%用于改造易达云平台；约16%用于加强市场占有率;约6%用作一般营运资金。

基石投资者︰

引入两名基石投资者，合共认购约5,085.1万港元股份，其中中国太保(香港)认购2,735.1万港元、Reynold Lemkins认购2,350万港元，按中间价计算，约占发售股份约19.3%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

中国联塑(02128)财团持股38.9%

主席刘勇先生持股34.6%

其他股东持股4.3%

其他公众股东持股22.2%

简评︰

EDA集团控股(02505)为跨境电商供应链解决方案提供商，由中国联塑(02128)分拆上市

以上限价3.06元计算，市值约13.462亿元，以23年经调整纯利约9,189万人民币计算，市盈率约13.3倍

引入两名基石投资者，合共认购约5,085.1万港元股份，按中间价计算，约占发售股份约19.3%，设6个月禁售期

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：叶志远。