小摩：予新东方-S(09901)“增持”评级 目标价降至71港元

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，予新东方-S(09901)“增持”评级，调整估值模型以反映新东方上月公布2月底止第三财季业绩。上调对其未来收入预测5%，但降每股盈测平均10%，以反映本财季利润率预测重置，目标价由75港元降至71港元。

该行表示，新东方以短期痛苦换取长期收益。另料其5月底止末财季收入同比升31%，届公司指引上限，并较第三财季远超正常水平的60%升幅放缓。不过该行相对较大幅度削减经营利润率预测400点子至6.3%，反映公司计划中投资、教育业务员工分红、以及来自东方甄选(01797)拖累。因此，报告料新东方末财季经营溢利同比适度倒退。展望下财季，报告认为不是盈利下行周期的开始。认为对未来增长的投资将压抑第四财季业绩，固然令人失望，但不是结构性问题。