465%换手率！光丽科技(06036)接手宾士国际“超人气股”头衔

上市首日，光丽科技(06036)以465%的换手率，接下了宾士国际(01705)“超人气股”的头衔。

3月16日，两个交易日暴涨近7倍的人气股宾士国际风光不再，全日跌近30%。取而代之的是另一只新股光丽科技，稳站涨幅及换手率排行榜第一。

行情截图来源：富途证券

光丽科技全天涨80%，成交量为11.63亿股，换手率达116.32%。不过，智通财经注意到，光丽科技目前可流通的股本数为2.5亿，这意味着其换手率远远高于这个数。

据联交所规定，控股股东在证券买卖之日起计6个月的期间内，出售其持有的上市发行人的股份。

从光丽科技公布的发售文件来看，公司共发行2.5亿股，其中国际配售占50%，公开发售占50%。光丽科技的总股本共有10亿股，其中，控股股东共持有7.5亿股，新发行的2.5亿股刚好符合25%公众持股量规定。

所以在光丽科技上市的第一天，仅有2.5亿股是可以交易的。

截至收市，光丽科技的成交量为11.63亿股，这意味着其换手率应为465.2%，相当于发售的股本在一个交易日中转手了4次以上。

这到底是个什么样的公司，能够带动如此高的市场人气?

智通财经获悉，光丽科技是一家以香港为基地的半导体及其他电子元件分销商，主要从事数位存储产品的供应以及提供免费的技术支援。客户主要为中国及香港TMT行业的市场参与者。该公司专注于物色、采购、销售及分销品牌上游制造商Th产的优质电子元件，采用薄利多销策略，属于资本密集型业务模式。

财务资料显示，于2014年-2016年，该公司分别实现收益约7.8亿港元、11.21亿港元及17.02亿港元;税前溢利分别为1428.3万港元、2931.4万港元及5381.7万港元。

光丽科技的记忆体产品广泛应用于手机、机顶盒智能电视和可穿戴设备等多媒体和移动设备上，数据与云端产品则主要应用于企业及安全伺服系统等数据中心。此外，公司还提供开关、连接器、无缘硬件及主芯片等通用元件。

就收入而言，光丽科技在中国和香港高度分散的电子元件分销市场排名第19位。

根据弗若斯特沙利文的报告，中国作为最大的电子产品制造及消费国之一，受益于全球电子产品的需求增加趋势，国内销售额正经历显著增长。从2011年到2016年，中国和香港市场销售总额从1.37万亿增长至2.29万亿，年复合增长率10.5%。预计未来电子元件的分销市场将随着下游市场的持续扩大而进一步增长，中国及香港电子元件分销商将在2021年达到4.83万亿港元，2016至2021年年复合增长率将达到16.4%。

而光丽科技所从事的记忆体电子产品市场，整体市场销售量从2011年的193亿台增长至2016年的390亿台，年复合增长率15.1%，预计到2021年可以增长至813亿台，五年年复合增长率达到15.8%。除电子产品外，数据和云端产品的增长率更快，未来五年年复合增长率可以达到32.1%，2021年整体市场将销售14.9亿台产品。良好的市场前景是光丽科技这样的电子元件分销商得以成长的积极环境因素。

但另一方面，电子分销的商业模式或存在较大的商业风险，光丽科技对上下游议价能力不强，应收账款和应付账款周转天数之间不匹配，导致经营活动现金额为负值，而且销售额扩大间接扩大这种不匹配水平，造成一定的财务风险。

此外，截至2017年9月30日，光丽科技的资产负债率高达430%。

该主席、行政总裁兼执行董事李秉光元表示，器件市场空间大，预计会有超过10%的增长。但被问及负债率的问题时，公司副财务总监表示，上市集资的目标之一是降低负债率，相信未来负债率会下降，毛利率会保持平稳。