湘财证券:原煤产量存在小幅回升可能性 需求端火力发电提速

从供给端上看,原煤产量降幅有所收窄,后期在迎峰度夏保供压力叠加5月底“三超”和隐蔽工作面专项整治结束的影响下,原煤产量存在小幅回升的可能性。

智通财经APP获悉,湘财证券发布研报称,2024年4月全国原煤产量37167万吨,同比下降2.9%,降幅较上月收窄1.3个百分点。其中4月产量在3月的相对低位上进一步减少,创下了2022年11月以来单月产量的新低从供给端上看,原煤产量降幅有所收窄,后期在迎峰度夏保供压力叠加5月底“三超”和隐蔽工作面专项整治结束的影响下,原煤产量存在小幅回升的可能性,但由于强安监常态化压制,增量空间有限。从需求端上看,迎峰度夏有望带来火电需求释放叠加非电需求仍有好转预期,煤价有望上行。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异企业,维持行业“增持”评级。

湘财证券主要观点如下:

原煤产量降幅放缓,进口增速放缓

2024年1-4月全国原煤产量147579万吨,同比下降3.5%,降幅较一季度收窄0.6个百分点;4月全国原煤产量37167万吨,同比下降2.9%,降幅较上月收窄1.3个百分点。其中4月产量在3月的相对低位上进一步减少,创下了2022年11月以来单月产量的新低,虽然产量减少依旧明显,但原煤产量降幅逐步趋缓。后期来看,迎峰度夏逐渐临近,能源保供开始加码,产地供应存在小幅回升的可能性。

2024年1-4月累计进口煤炭16115.4万吨,同比增加13.1%,增速较2023年1-4月收窄75.84个百分点;4月进口煤炭4525.2万吨,同比增加11.2%。湘财证券表示,今年以来进口煤累计增速持续下滑,月度进口量趋于稳定,且目前终端电厂库存普遍较为充足,若后期进口煤价不具明显优势,5月进口煤数量超过4月的可能性较小。

全国电力生产稳定增长,火力发电提速

2024年1-4月我国电力生产保持稳增,全国发电量29329亿千瓦时,同比增长6.1%,增速较2023年1-4月加快2.7个百分点。1-4月全国火力绝对发电量为16028亿千瓦时,同比增长5.5%,水电、核电、风电和太阳能,同比分别增长7.5%、1.9%、6.3%和20.4%。从单月来看,4月火力绝对发电量为4579亿千瓦时,同比增长1.3%,增速比3月份加快0.8个百分点,水电、核电、太阳能,同比分别增长21%、5.9%和21.4%,风电则同比下降8.4%。湘财证券认为,随着近期气温快速攀升,迎峰度夏用电高峰即将来临,火电需求有望快速释放。

非电需求偏弱,焦炭、粗钢、生铁、水泥同比下滑

2024年1-4月全国焦炭、粗钢和生铁产量同比下降,而钢材产量则同比增加。2024年1-4月全国焦炭产量15848万吨,同比下降2.1%;粗钢产量34367万吨,同比下降3.0%;生铁产量28499万吨,同比下降4.3%;钢材产量45103万吨,同比增长2.9%;水泥产量50928万吨,同比下降10.3%。4月受房地产恢复停滞,基建等重大项目开工缓慢影响,非电需求偏弱。5月17日,央行发布一系列地产新政,地产行业有望边际改善,钢铁、水泥等下游非电行业需求仍有好转预期。

风险提示:能源替代风险;安全生产风险;产能释放风险;经济复苏不及预期风险。

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