招商证券：维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级 目标价升至45港元

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级，上调2024至2026年收入预测各3%、3%及2%，调低亏损额预测各16%、23%及34%，反映公司内部改革后降本效果，以及技术输出带来持续性的盈利贡献，目标价由41港元升至45港元。公司首季亏损大幅收窄，产品结构改善拉升销售均价，服务收入增长改善毛利率。管理层指引第二季交付料2.9万至3.2万部，对应5至6月平均交付各1.1万部。

报告中称，新系列车型MONA将在6月发布并在三季度规模化交付。凭借成本控制导向的研发，预计MONA毛利率将超过X9，对公司销量与盈利能力显著拉升。此外第四季公司将发布全新B级轿车F57，与MONA共同驱动全年销量提升。从第三季开始公司将逐季度推出搭载最新硬件方案的新车型及改款车型，销量及毛利水平有望持续改善。同时，上半年公司将海外销售网络从北欧国家扩展到超20个国家，并与多地龙头经销商达成合作。下半年公司将持续拓张海外销售网络，预计第二季海外销量占比将达到10%。