美股高歌猛进 是泡沫幻影还是根基稳固?

美国股价首先反映了美国企业的利润和前景,无论政治广告如何攻击,无论个人感受如何,美国企业的表现实际上非常良好。

智通财经APP获悉,在与众多投资者的深入对话中,金融顾问马丁·蒂利尔观察到一种普遍的情绪:他们对于主要股票指数达到或接近历史最高点感到既高兴又困惑。虽然通胀率自高点回落,但依旧高于3%,这使得市场对于降息的预期发生了转变,从去年下半年的乐观预期转变为对降息必要性的讨论,甚至出现了关于加息的讨论。

政治舞台上,美国总统选举的早期广告进一步增加了市场的不确定性。共和党人强调联邦债务的庞大和不断增长,暗示经济正面临困境,而民主党人则在州和市政府层面暗示经济的失败。

在这样的背景下,市场泡沫的担忧开始浮现,给一些投资者带来了一种虚假的安全感。然而,蒂利尔通过分析,认为市场的上涨并非泡沫。纳斯达克指数虽然接近高点,但道琼斯指数的领涨显示了工业和制造业的强劲,这并非泡沫的来源。事实上,美国的制造业产出在2023年创下了历史新高,而2024年有望继续这一趋势。

不管怎么说,市场的上涨都基于两个坚实的基本因素。首先,第一季度的企业盈利超出了预期。根据FactSet的数据,标普500指数公司的平均盈利增长率达到了7.5%,这是自2022年第二季度以来的最高水平。其次,当前社会正处于工作方式转变的初期,这预示着生产力的大幅提升。人工智能等技术正在改变企业的运营方式,虽然可能会带来社会层面的颠覆,但从商业角度来看,这将带来更高的效率和盈利能力。

尽管如此,市场的担忧仍然存在,这在一定程度上缓和了股市的上涨。在本财报季中,发布下季度业绩指引的公司中,有54家发布了负面指引或未达到预期,而只有37家公司的指引听起来正面。然而,首席执行官们对通货膨胀的担忧正在减少,这表明市场对于这一问题的担忧正在缓解。

但最终,蒂利尔仍认为,美国股价首先反映了美国企业的利润和前景,无论政治广告如何攻击,无论个人感受如何,美国企业的表现实际上非常良好。尽管存在对未来的担忧,但综合考虑,当前市场的估值是合理的。

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