东北证券:存储芯片行业景气度进入上行通道 国内厂商未来可期

作者: 智通财经 刘璇 2024-05-24 13:54:30
存储市场景气度迎来改善。全球存储芯片市场规模随半导体行业景气度同步波动,且振幅较大。中国存储芯片市场与全球市场周期同步,并且增速高于全球市场。

智通财经APP获悉,东北证券发布研报认为,存储芯片行业景气度进入上行通道,国内厂商未来可期。需求端,存储市场景气度迎来改善,中国存储芯片市场与全球市场周期同步,并且增速高于全球市场;供给端,国内厂商奋力追赶,在存储模组、利基存储、内存接口芯片实现突破,逐步缩小与国外原厂的差距。

需求:存储市场景气度迎来改善。全球存储芯片市场规模随半导体行业景气度同步波动,且振幅较大。中国存储芯片市场与全球市场周期同步,并且增速高于全球市场。2023Q3 以来,三大原厂控产效益显现,下游备货动能回温,主流产品价格提振。2023Q4 全球 DRAM 产业营收约为 175亿美元,NAND Flash 销售额约为 115 亿美元,均实现同环比双增长。

供给:海外厂商寡头垄断,国内厂商逐步突破。国外存储芯片厂商凭借先发优势和在终端市场的品牌优势,占据大部分市场份额。我国存储芯片行业起步较晚,本土存储芯片厂商处于投产初期,技术基础较为薄弱。近年来,国内厂商奋力追赶,在部分领域实现突破,逐步缩小与国外原厂的差距。2022 年全球 SSD 模组厂自有品牌渠道市场中,出货量前三为金士顿、威刚、金泰克,市占率合计 46%。2020 全球 eMMC 市场前五大厂商均为海外厂商,合计占比为 96%。我国存储模组市场空间较大,国产存储模组厂商持续推进自主可控进程,未来成长空间广阔。

存储模组:低价库存受益于存储价格反转,国产自主可控赋能成长。江波龙:获得力成苏州先进的封装测试产能,完整布局封装测试,同时有望受益于国内信创产业成长红利。佰维存储:构筑研发封测一体化的经营模式,积极布局芯片 IC 设计、先进封测、芯片测试设备研发等技术领域。德明利:自研主控提升竞争力,拥有多年的供应链经营以及产业链管理经验,自主可控需求下,较强的管理能力成为做大做强的重要基石。

利基存储:背靠国内广阔市场,景气度有望迎来改善。北京君正:面向汽车、工业等行业市场,存储芯片产品线能够提供丰富的品类,具有高品质、高可靠性的特点。东芯股份:拥有较强的自主研发能力与核心技术,海外大厂淡出 SLC NAND,东芯 SLC NAND Flash 业务有望持续贡献营收增长。

内存接口芯片:DDR5 渗透率快速提升,多品类开拓成长。

澜起科技:全球内存接口芯片龙头,公司是全球可提供 DDR5 内存接口及模组配套芯片全套解决方案的两家龙头厂商之一,充分受益于 DDR5 产品升级&AI 算力需求提升。聚辰股份:SPD 产品的下游产品已覆盖行业主要内存模组厂商,与澜起占据该领域的先发优势,具备领先地位,有望受益于 DDR5 渗透率的快速提升。

风险提示:行业竞争加剧、新产品研发进度、盈利预测与估值不及预期


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