富达国际：预计下半年AI投资主题可投资范畴将扩阔

智通财经APP获悉，富达国际基金经理Hyun Ho Sohn表示，整体科技行业于2024年表现出众并跑赢大市，但业内各类企业的股价表现参差。展望2024年余下时间，因产业链中尚未被发掘的机会众多，富达预期人工智能投资主题可投资范畴将扩阔。云端计算发展重新加速，将为相关硬件设备及软件带来顺风，半导体、IT服务和通讯设备等行业估值变得吸引。随着投入开支增加，同时大型企业应用生成式AI速度低于预期，部分人工智能企业存在营运风险。

Hyun Ho Sohn称，大型科技企业表现明显优于小型科技股，半导体企业创可观回报，软件及互联网企业表现亦不俗，但硬件、通讯设备及资讯科技(IT)服务企业则受压。科技七巨头之间的走势也现分歧，部分成为大市领头羊，部分消费品牌表现落后。

人工智能(AI)设备投资依然庞大，几乎所有大型企业也持续增加相关资本开支计划，半导体企业直接受惠。另一方面，宏观经济的不确定性正影响部分科技企业盈利。尽管电子零件及整体半导体订单现回稳迹象，但复苏步伐缓慢，通讯设备及电动车产业链的库存水平仍高于过往平均水平。鉴于许多企业不急于提升资讯科技设备，不断延后相关计划进程，影响不少科技服务企业及部分软件公司的营运收益。

富达国际表示，放眼科技七巨头以外的企业，IT顾问、数据中心及云端计算企业等，仍是AI时代被受忽略的长期受惠者，支付服务及相关网络是电子商务及全通路零售发展的重要部分，具规模及科技优势的企业有望把握这些长期增长契机。订阅制影片播放平台及音乐串流平台的变现能力虽未完全反映，但业内领导者仍处于有利位置，有望受惠于行业进一步整合。

市场视为AI时代赢家的企业，如半导体及相关硬件公司，股价已现溢价。从风险回报角度，溢价或减低企业对投资者的吸引力。市场预期大规模投资于AI基建设备的进程不会减慢，并认为生成式AI虽具长期发展潜力，但同时存在风险。

数码媒体、创意产业及网购领域，向来迅速采用新科技，这些企业在生成式人工智能应用见初步成效，但是很多大型企业，特别是受监管的金融业，仍处于概念验证阶段。

富达国际认为，尽管AI运算成本已大大降低，但对于很多行业而言成本仍偏高，以训练大型语言模型为例，需要配备高端设备的数据中心，过程中将消耗大量电力，所需成本或会成为生成式AI发展的瓶颈。鉴于资本开支的周期性，如若生成式AI应用发展受阻，AI相关基建设备的需求将受创。

值得留意的是，不少AI受惠者仍被市场忽略，投资者应关注当中不需依靠AI应用迅速普及，并将生成式AI视为盈利长期增长动力的企业，如云端计算无论AI应用发展进度如何，也可受惠于客户持续升级需求，业务可望持续向好。无论哪种人工智能晶片表现出色，或哪类半导体客户较具优势，半导体晶圆代工企业也有望受惠于AI发展。同时，AI顾问公司也将透过协助各行业应用AI而获利。