溢价12.8%，耗资1.68亿港元增持，“电竞大佬”朱一航看中了中手游（00302）什么？

继续加码投资，朱一航甩出1.68亿港元真金白银增持中手游（00302），这家公司到底是多大的魅力！

智通财经APP了解到，5月29日，中手游发布一般授权认购新股份的公告，称公司与认购人远富投资（朱一航最终全资拥有）订立认购协议，认购人有条件地同意配发及发行合共1亿股认购股份，认购价1.68港元，认购股份占完成后已发行股份3.51%。

远富投资是朱一航在游戏产业链的投资平台，在2021年4月以战略投资者的身份联合哔哩哔哩以及盛天网络共同参与投资了中手游，3年后（在今年4月份），委派得力干将担任珠江投管投资总监的江育凯加入该公司董事会，成为经营及重大决策的重要一员。而今，其再次增持中手游，且溢价高达12.8%，可见对公司价值的高度认可。

认购新股份会稀释原有股东权益，但引入股东一方面大幅改善了标的公司财务，增加手头现金，另一方面若能够让标的公司获得更高的利润增长，那么将会增厚股东每股收益。朱一航背后是合生创展（00754）朱氏家族，底蕴深厚，而朱一航亦是电竞爱好者，已投资了较为完整的电竞产业链，和中手游业务形成有效互补。

那么，朱一航增持中手游出发点在哪，中手游都有哪些投资亮点？

风口上的猪，“AI+游戏”已来

“站在风口上，猪都能飞起来”，阿里、腾讯、拼多多以及宁德时代等都是时代风口上的产物，早先入局者获得几十倍甚至上百倍的回报率，而今Chat GPT让AI站上了时代风口，大模型应用席卷而来。AI渗透到软硬件各行业，其中游戏是最具有规模化应用的场景，AI游戏处于初始阶段，未来充满想象空间。

朱一航在游戏产业链的探索超过10年时间，其超竞集团覆盖了电竞板块、电竞文化板块、电竞教育板块以及电竞综合体板块等多业务，对于行业趋势敏感度高，把握AI趋势下的市场机遇需要完善产业链布局，而上游游戏开发领域便是其一。朱一航是朱孟依的长子，而江育凯是朱一航的得力干将，也可以说是朱氏家族投资顾问。

江育凯很看好AI游戏的发展趋势，曾表示国内游戏行业产品周期和行业景气度持续提升，游戏行业价值重估逐步启动，长期看好AI技术长期对游戏生产方式的重塑。在投资标的上，选择中手游，江育凯认为中手游作为拥有AI+IP+游戏产品核心优势的港股游戏公司，其自研拳头产品《仙剑世界》也将于今年上线，坚信该公司的长期成长价值将被逐渐认知，并将带给投资人丰厚回报。

显然，江育凯的投资理念跟朱一航吻合。实际上，今年4月以来，朱一航就开始着手运作中手游以及在游戏领域的资本蓝图，包括委派江育凯加入中手游董事会；将中手游和旗下超竞集团订立《战略合作框架协议》，整合市场和资源，在游戏产品研发，游戏运营推广，游戏电竞、IP商业化等方面进行多层次的合作；以及此次重金加码投资等，均佐证了其对游戏领域的充分看好。

强劲竞争力，将为行业领跑者

中手游能够吸引到朱一航加码投资，最重要的一点是基本面够硬。该公司凭借自身优势IP资源，在IP游戏研发及全球发行、自有IP运营和国风元宇宙平台三大业务版块持续发力，业绩稳健发展，在版号停发周期也表现了较好的韧性，2023年授权及自有IP重获成长，2024年行业及公司预期都比较乐观。

2024年该公司拥有多个爆款游戏上线，其中一款《斗破苍穹：巅峰对决》将于6月7日全平台首发上线，而根据披露目前该款游戏全平台预约数已突破600万，市场预计其月流水将突破亿元，超过《斗罗大陆：史莱克学院》的记录。另外《仙剑世界》是国内首款AI国风仙侠题材开放世界游戏，用户期待很高。

值得注意的是，AI游戏正加速渗透，伽马数据报告显示，中国游戏营收TOP50企业中，已有48%的企业搭建了专业的AI团队或实验室，探索与推进AI技术发展，不过市场打通AI应用场景的游戏产品并不多。中手游凭借丰富的IP优势，正在打造一个AI内容智能引擎，比如《仙剑世界》在开发中广泛应用了AIGC技术。

《仙剑世界》融入AI功能的NPC将基于实际场景表现出相应的行为及交谈，同时结合游戏的现实光照系统等，为玩家带来前所未有的真实感与沉浸感。目前游戏已支持移动端、PC端及云端，未来还计划推出VR/MR和主机版本，并提供AI捏脸、AI语音、AI动作生成和AI+UGC等AI技术进一步提高玩家体验。中手游正在释放AI游戏潜力，其AI游戏有望引领行业增长，这也是朱氏家族看重的核心原因。

中手游具有较强的行业竞争力，在伽马数据发布的《2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告》，中手游入选前20强。此外，该公司在海外市场表现抢眼，其与青瓷游戏联合发行的剧情卡牌新游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，在中国台港澳市场上线首月便获得当地市场Apple store免费榜第一名、畅销榜前三名，在今年一季度，该款游戏海外iSO端预估收入位居“出海黑马”第八位。

当然，除了基本面以及AI战略布局因素，最重要的是中手游目前估值很低，作为游戏开发领域，以研发驱动的标的，对标国内同行，无论是A股、港股以及美股上市同行，PB仅为0.6倍优质标的严重低估，这也是吸引朱一航加码投资的亮点之一。不过随着AI游戏业绩释放，该公司价值也将得到更多的投资者认可。

综合看来，朱一航增持中手游只是开始，代表了朱氏家族在AI游戏领域的前瞻性战略部署，未来可预见更多的资本动作出台，包括整合朱一航旗下的电竞产业，投资相关的标的并注入到中手游中，以及吸引更多的机构参与投资，优化股权结构等。在AI+游戏这波市场盛宴上，中手游注定有一席之地。