浙商证券:市场规模不降反升 当前游戏板块已处于较好左侧投资机会

当前时间点游戏板块已处于较好的左侧投资机会,同时考虑到6月的重要催化,重点关注游戏版块。

智通财经APP获悉,浙商证券发布研报称,24Q1游戏板块新品上线较少,市场整体感受偏冷淡,但从数据来看,市场规模不降反升。根据游戏工委数据,2024年1-3月游戏板块市场规模同比均增长,仅4月同比微降1.93%,前四个月市场规模达951亿元,同比增长5.63%,高于24Q1 5.3%的GDP增速。当前时间点游戏板块已处于较好的左侧投资机会,同时考虑到6月的重要催化,重点关注游戏版块。

浙商证券表示,回顾游戏版块历史,主要的估值低点处于2018年游戏版号暂停和2021年未成年保护相关条例收紧期间,彼时游戏指数权重股估值(当年预测P/E)均在10倍左右。而当前时间点,目前游戏指数权重股估值已接近10倍水平,根据Wind数据,截至5月31日,游戏(中信)指数前五大权重股24EP/E分别为11/12/13/14/17倍。

展望6月,新技术、新产品先的催化有望在暑期档体现从新技术来看,2024年6月或出现两大重要催化。一是月初在中国台湾举办的COMPUTEX,英伟达、英特尔、高通等芯片巨头均将参加,有望宣布旗下AIPC相关进展;二是苹果或将在月中的WWDC宣布iOS18引入新AI功能的相关情况,或为引入大模型的Siri,iPhone15Pro及M1芯片设备可享用。上述两大重要催化有望引领主体性投资机会。

从新产品看,5月起游戏版块上市与非上市公司均进入产品上线高峰,主要包括:腾讯控股的《极品飞车:集结》《三角洲行动》;网易的《燕云十六声》;哔哩哔哩的《三国:谋定天下》;米哈游的《绝区零》;游戏科学的《黑神话:悟空》等。加之前期已经上线的完美世界的《女神异闻录:夜幕魅影》和腾讯控股的《地下城与勇士》,24Q2-Q3游戏版块市场规模将继续保持同比增长的态势。

标的方面,推荐6月13日《三国:谋定天下》将上线,且近期广告业务回暖的哔哩哔哩(09626)和在AI平台、工具布局较深,旗下产品线也于年内有重点改善的掌趣科技(300315.SZ),关注暑期档有重点新品上线的恺英网络(002517.SZ)/三七互娱(002555.SZ)/巨人网络(002558.SZ)/盛天网络(300494.SZ)等。

风险提示:AI技术发展不及预期,相关游戏上线进度及质量不及预期,版号、出海等政策收紧等。

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