美股新股解读 | 行业第一折戟后，一品威客（EPWK.US）能拿下“众包平台第一股”的称号吗？

在电商这个万亿级的庞大市场中，存在着众多细分领域，而每个细分领域中的行业形态又别有洞天。

互联网众包，在这个庞大的电商行业中便是一个特别的存在。作为常常与共享经济一同被提及的细分领域，知识与技能成为网络众包平台发展成熟的领域之一。当中，众包平台在过程中成为资源共享的载体。

据Frost&Sullivan数据，知识技能行业规模于2022年达到680亿美元，与电商相比是一个小而美的行业。但即便如此，当中也诞生了一些冲击二级市场的企业。

例如，在众包平台中市场份额第一的猪八戒网，便曾三次冲击IPO，但最终却数度冲击上市未果。

作为众包平台市场中的“第二名”，一品威客（EPWK.US）于近日再度更新招股书，向纳斯达克发起冲击。在众包平台这个小蛋糕市场中，排名第二的一品威客能拿下“众包平台第一股”的称号吗？

最新财务半年度扭亏，但可持续性存疑

据智通财经APP了解到，众包平台这一概念，最早于2006年在著名科技杂志《连线》被提及，用于描述企业借助互联网来将工作分配出去、发现创意或解决技术问题的商业模式。

相对于互联网电商的卖“货”，众包平台则卖的是服务或“人”。

从互联网产业升级的底层逻辑去看，互联网众包同样也是通过去中心化，减少人力、成本和时间，减少信息不对称，从而提升组织效率。众包平台作为撮合此类交易的平台则可以帮助企业降低外包成本。

作为平台之一，一品威客于2011年正式推出其平台，于2023年底拥有超过2527万注册用户，业务覆盖标识设计、企业名称咨询、软件开发等，日咨询量超过1万次。

2023年，一品威客的年交易量（GMV）约为3.5亿美元，仅次于猪八戒的5.6亿美元GMV，为第二大众包平台。截至2023年底，公司累计累计注册买家为859万，累计注册卖家为1668万，覆盖中国34省。

其中，公司的买家包括来自不同行业的微型、小型和中型企业。买家规模从个体户到收入2300万美元（人民币1.5亿元）的公司不等。截至2023年12月31日，我们的服务覆盖2800多个市县和县区。

卖家则包括学生艺术家、专业设计师、兼职自由职业者以及有不同技能和服务的微型、小型和中型企业。一品威客通过打造高效率的众包平台，将企业与人才对接。

然而，高咨询量和GMV并未给一品威客带来乐观的利润表现。据智通财经APP了解，2022及2023年度，一品威客分别实现收入1281万、1980万美元，而同期净亏损分别为341万、108万美元。

截至2023年12月31日止半年度，公司实现收入853万美元，较2022年半年度的1004万美元有所下降；而期内净利润则为2.03万美元，较上年同期的-68.29万实现了扭亏为盈，主要与高级业务解决方案项目验收下降导致的收入成本下降，以及行政费用率压缩5个百分点有关。

其中，高级业务解决方案对公司收入成本影响较大，这也解释了公司截至2023年12月31日止半年度收入下降，而利润却有所改善的原因。

从上半年公司实现扭盈的驱动因素来看，或并不能代表公司未来的利润改善可持续。对此，一品威客也在招股书中提到，公司有净亏损的历史，预计未来运营费用仍会增加，并且可能无法实现或维持盈利能力。

未来，一品威客预计仍将在业务发展和扩张方面投入大量资金，若未来公司未能扭转收入下降态势或实现足够的收入增速，以抵消费用的增长，公司未来或仍将继续产生亏损而无法盈利。

行业老大曾三闯IPO折戟，一品威客何去何从？

尽管于2023年12月31日止半年度实现正净利润，一品威客于过去几个财务期间出现亏损，截至2023年12月31日已累计亏损1764万美元，也对公司经营现金流和营运资本形成一定压力。

截至2023年6月30日止年度，公司经营活动产生的负现金流约为150万美元，截至2023年12月31日止六个月，经营活动产生的负现金流则约为34万美元。

鉴于公司现阶段相对于收入而言支出较大，一品威客也于招股书中提到，若公司无法及时充分地收取应收账款，或以足够的收入抵消支出，将可能对其流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。

就当前公司的库存现金和预计经营活动现金流水平而言，一品威客认为其足以满足未来12个月预期的营运资金需求和正常业务过程中的资本支出，但与此同时，一品威客也提到，其不能保证情况确实如此。

因此，一品威客也可能仍需要额外资本，若公司无法以可接受的条款获得融资，或者根本无法获得融资，将可能对公司未来经营构成重大风险。

从过去五年的行业发展状况来看，作为网络众包平台发展较为成熟的行业之一，知识技能行业市场规模于2018-2022年已由333亿美元增长至680亿美元，复合年增长率为19.5%。据Frost & Sullivan预计，2022-2026年知识技能领域复合年增长率将放缓至6.1%，于2026年达到1058亿美元。

网络众包另一大重要市场则集中在创意设计、软件开发等特定领域，Frost & Sullivan预计，随着疫情的逐步控制、市场主体的快速增长以及共享经济的快速发展，创意设计与软件开发的众包平台市场规模预计将重回快速增长的轨道，2024-2028年复合年增长率约46.3%。

尽管市场空间仍保持增长，但细分市场的激烈竞争，也给行业参与者的成长带来压力。目前，国内众包平台行业的诸多参与者中，数猪八戒网、一品威客、解放号三者份额最高。

其中，猪八戒网为最大的众包平台，2023年，公司市场份额约14.8%，远超一品威客、解放号两者的市场份额之和。

而尽管是业内最大的众包平台，猪八戒网的IPO之路实际也并没有想象中顺利。智通财经APP了解到，早在2022年，猪八戒网便曾向港股“中国众包平台第一股”发起冲击，但却三次冲击IPO仍未能如愿，至今未能上市成功。

这背后，也与多数众包平台的产品和服务同质化，缺少核心竞争力，易通过价格战争夺用户导致激烈竞争有关。

在这样的大环境背景下，一品威客能否在美股谱写出众包平台行业不一样的新故事，还仍是个未知数。