厚积而发，中国平安（02318）利润加速增长

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2017年，中国平安净利润891亿元，同比增加42.8%。内含价值增29%，每股45.1元。剩余边际余额6163亿元，增35.5%。业绩远超预期。平安寿险真实投资收益达到7.7，远超市场预期，同时，2017年好医生重组交易带来108.5亿的利润，也使得利润加速增长。此外，全年每股股息1.5元，同比增长100%，超市场预期。

一、寿险：承保、投资双翼企飞

寿险新业务价值673亿元，同比增加32.6%。其中，银保期缴大增57.9%，结构持续优化；电销互联网渠渠道暴增76.8%，占据市场绝对优势。代理人量质齐升，规模较年初增长24.8%至138.6万，人均每月首年规模保费8,373元，同比增长7.1%。总投资收益6.1，净投资收益率5.8%，大幅高于投资假设，净利润361亿，同比增长42.1%。

投资大放异彩，很大原因在于抓住了蓝筹、港股的市场机会，真实投资收益（综合投资收益率）达到牛市一般的7.7个点。（浮盈未来会持续释放）

平安产险市场份额继续提升，增1.3个点，综合成本率保持在96.2%极为优秀的水平，投资收益5.3，ROE20.0%。

二、四家独角兽闪耀出场，互联网布局开花结果

平安在金融科技与医疗科技业务孵化四家“独角兽”，其中，平安医保科技及金融壹账通估值分别达88亿美元及74亿美元。17年，专利申请3030项，人脸识别率99.8%（累计调用量超过10亿次），声纹识别率99.7%，22000多名研发人员。以下为平安全球领先技术：

三、个人业务价值快速提升，内在增长动力生生不息

截至2017年末，集团个人客户1.66亿，客均利润356元，个人客户利润占比66.2%，互联网用户4.36亿，活跃用户7356万。集团超过40.4%的新增客户来自于集团互联网用户，新增客户中包括1,872万互联网用户。其中，证券基金信托人数大增百分92，信用卡用户大增50%。

四、未来已来，高成长必然对应高估值

过去15年，中国平安在综合金融，在互联网金融高瞻远瞩的布局，深度耕耘，总资产、净利润实现近30%复合增长率。集团内部的交叉销售和科技+，已然成为平安各子公司的核心竞争优势。毫无疑问，平安已经成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团。

高成长必然对应高估值。合适的价格买入，长期持有，投资高成长的公司，必然会获得长期回报。

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