开源证券：利基存储供需格局加速扭转 涨价浪潮2.0即将展开

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，目前DDR3等产品价格仍处于历史绝对底部，近期涨价信号频发，预计强劲涨势有望于2024H2正式形成；从中国台湾厂商的月度营收来印证，南亚科、华邦电等公司近期营收表现良好，连续多月实现同比增长，复苏趋势明显，侧面印证利基存储板块景气度正持续提升。随着板块持续复苏，中国内地利基型存储芯片厂商有望充分受益于份额提升、业绩复苏、成长空间拓宽等多方面因素。

利基存储芯片主要包含4Gb DDR4及以下的DRAM，2D NAND及NOR Flash等品类，是国内存储公司主要参与的市场。由于此前供需格局未出现明显改善，目前利基型产品价格仍在底部，涨价潜力仍未兑现。目前来看，供给侧方面，海外原厂目前正加注投入HBM、DDR5等高端产品，并逐渐退出DDR4、DDR3等市场，利基型存储市场供给侧正加速收缩；需求侧来看，利基存储空间虽不及主流存储市场，但产品性能特点鲜明，不可替代性较强，市场空间预计将保持稳定。且近期随着行业库存逐渐去化，以及终端消费电子需求大增，DDR3相关需求表现较为强劲。

开源证券表示，随着供需格局扭转推动产品价格持续回升，利基存储板块有望正式迎来上行周期，我国存储芯片厂商有望充分受益于以下三方面因素：

(1)原厂退出后所迎来的份额提升：复盘NOR Flash市场格局演变，2017年前后，海外各大龙头加注投入主流存储市场，淡出NOR Flash市场，中国台湾及中国内地厂商趁势抢占份额，迅速成长为了该领域的绝对龙头。随着各龙头逐渐淡出DDR3等市场，中国内地厂商有望复刻在NOR Flash的成长之路，迅速提升份额。

(2)产品价格提升带来的业绩复苏：海外龙头退出后，市场供给侧将大概率由中国台湾及中国内地厂商主导，由于目前中国台厂目前仍未实现盈利，对提升盈利表现有较大诉求，在本轮周期中预计将全力推高价格上涨，中国内地厂商业绩表现有望因此受益。

(3)产品升级所带来的空间拓宽：利基存储市场规模虽不及主流市场，但仍有约130亿美金的市场规模，且本轮供给侧收缩情况已外溢至DDR4，预计DDR4将成为利基型厂商竞争的下一个主要方向，利基市场规模有望随之提升。目前国内厂商产品正不断往高端化升级，已有多家厂商在DDR4相关领域形成完善布局，成长空间明显拓宽。

受益标的：兆易创新(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、东芯股份(688110.SH)、澜起科技(688008.SH)、聚辰股份(688123.SH)、恒烁股份(688416.SH)、北京君正(300223.SZ)。

风险提示：板块复苏不及预期、市场竞争加剧、下游需求复苏不及预期。