建银国际：美股较高的估值存在合理性 预计标普500指数年内高位可见5500点

智通财经APP获悉，建银国际发表2024年下半年全球策略展望报告指出，美股的表现超出大部分分析师年初预期，当下较高的估值存在合理性，第三季面临的下行不利因素有限，预计标普500指数年内高位可见5500点，预计基准情境下，美联储年内有两次降息。欧洲方面，比美国更好的通胀控制意味着更早降息的可能，预计从6月开始降息，年内至少有2次降息机会，为股市带来支持。同时，过快贬值的日元对于经济和市场的负面影响正在显现，可能会逼使日本央行提早加息，预计日经225未来区间在38000-42000点。

建银国际指出自2024年以来，世界的走势让该行有一种“似曾相识”的感觉，似乎2023的故事在2024年重演，一些悬而未决的问题仍然得不到解决。

报告指，美国方面，降息似乎是“一步之遥”却难以达到;随着经济强于预期，降通胀持续受阻，市场对于美联储货币政策的走势判断不断分化，最激进的观点认为2024年可能不会出现降息。房价和现房租金坚挺，房屋成为通胀下降的“最后一公里”;就业市场过热得到缓解，但医疗保障支持了许多就业。

不过，建银国际认为，在超额储蓄即将耗尽的情境下，美国消费边际走弱可能会有利于缓和通胀。美联储宣布调整量化紧缩节奏、财政部宣布回购美国国债，该行认为这有利于美债的流动性，其他经济体的货币政策转向转折点似乎比美联储来得更早，主要已开发经济体中，瑞士和瑞典相继降息，而欧洲央行的降息时间点预估最早在2024年6月出现。

建银国际称，2023年业界的主要故事在2024年仍然继续:生成式人工智能(AIGC)的热潮让大家担忧泡沫，但该行认为全面崩盘可能性很小，最后，2024年的下半年宏观方面有许多来自国际政治的不确定性。美国大选目前摇摆州中特朗普仍领先，但历史上也不乏多次民调不准的情景，欧盟和英国即将在未来几个月产生选举，目前来看，中间派可能受到右派的冲击，从历史指数来说，目前的地缘政治指数显示，大家处于2000年后地缘政治最紧张的时期。

建银国际指，美股的表现超出大部分分析师年初预期，当下较高的估值存在合理性，第三季面临的下行不利因素有限，预计标普500指数年内高位可见5500点，预计基准情境下，美联储年内有两次降息。

至于日本，该行指，过快贬值的日元对于经济和市场的负面影响正在显现，可能会逼使日本央行提早加息。预计日经225未来区间在38000-42000点，美元兑日元短期内可能在155-160之间波动，10年期日本公债收益率年高点可能达到1.3%。

欧洲方面，建银国际称，比美国更好的通胀控制意味着更早降息的可能，预计从6月开始降息，年内至少有2次降息机会，为股市带来支持。

依大类资产方面，建银国际维持对股市看好，与上次报告相比，该行上调发达国家股市看法;债券总体在降息预期中或面临配置机会，该行认为已开发国家的国债和高评级债券或迎来配置窗口;同时在大宗方面，该行仍然建议逢低积累黄金。