国金证券：交运基本面边际改善 推荐板块两条投资主线

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，基本面来看，交运板块的景气度与宏观环境息息相关，进出口景气提振港口吞吐量及跨境物流需求，消费和房地产基建投资支撑快递及ToB物流需求，需求向好地缘政治扰动造就航运运价高景气，出行需求修复带动航司机场高铁盈利修复。当前交运基本面向好，在政策提振内需信心下，推荐交运板块两条投资主线。

主线一：内需企稳，外需向好，基本面改善，建议关注危化品物流、内贸集运、干散货运输、大宗供应链板块。

1)危化品物流：国内需求向好会使得对应的化工品景气度提升，相关业务例如运输、仓储、分销等需求有望提升。外需方面，红海事件延续性超预期，海外库存处于低位，补库需求或超预期。

2)内贸集运：内贸集运行业运输的货品包含消费品、工业品、资源品等，和整体宏观经济相关。地产基建企稳向好会带动实物工作量提升，对应的运输需求向好，运价有较大的上涨弹性。同时散改集市场空间广阔。

3)干散货运输：干散货全球市场定价，年初BDI已经有所上涨。中国是干散货航运中最主要的进口国，地产基建政策向好有望促进开工率提升，提振铁矿石等运输需求。澳大利亚的煤炭禁令解除，可以贡献出口增量。巴西的粮食发运量较好，看好外贸干散货运价BDI的继续上涨。

4)大宗供应链：看好内需企稳下大宗品运输量提升，及大宗品价格上涨带来的利润增长。对于大宗供应链企业而言，龙头公司具备资源及资金优势，看好其市场份额提升。

主线二：行业处于景气周期，建议关注油运、跨境物流板块。

1)油运板块：需求端看好国内用油需求，同时欧美石油库存处于低位，看好补库需求。地缘政治扰动使贸易格局发生改变，拉长油运运距。供给端近两年交付量低，船舶老龄化下面临拆解压力大。

2)跨境物流板块：目前跨境物流行业高景气，主要受到国内品牌出海、一带一路政策、跨境电商高景气驱动，预计出海景气度仍能维持。

推荐标的：密尔克卫(603713.SH)、中谷物流(603565.SH)、中远海能(600026.SH)、嘉友国际(603871.SH)、兴通股份(603209.SH)，建议关注招商轮船(601872.SZ)、宏川智慧(002930.SZ)、太平洋航运(02343)、厦门象屿(600057.SH)、东航物流(601156.SH)。

风险提示：地产开工不及预期、油价大幅上涨风险、人民币汇率贬值风险、宏观经济不及预期风险。