面对Sora等竞争对手“围剿” 蹭上AI风口的Adobe(ADBE.US)创收能带来惊喜吗?

智通财经APP获悉，提供Photoshop、Illustrator等热门软件产品的科技巨头Adobe(ADBE.US)将于美东时间6月13日美股盘后(北京时间6月14日晨间)公布截至6月初的2024年第二季度业绩，在第一财季初，Adobe放弃了以200亿美元收购产品设计初创公司Figma的重大计划，令投资者们感到失望。尽管收购崩盘影响了第一季度的净利润，但Adobe重磅推出的一系列基于人工智能(AI)的产品增强，将全新的类似ChatGPT AI聊天助手嵌入Adobe旗舰软件，因此在一些分析师看来AI相关创收可能有助于推动第二季度业绩。

Adobe为其所开发的客户管理工具集群以及PDF阅读器等软件平台推出基于生成式人工智能技术的类似ChatGPT聊天助手，帮助客户低门槛上手以及快速推进重大项目的技术进程，全面提振企业经营效率。一些分析师预期，人工智能相关产品的强化作用，预计将在2024财年下半年加速年度经常性收入趋势。

值得注意的是，全球顶级软件即服务提供商Adobe上周更新了其服务性质条款协议，此举激怒该公司一部分企业客户。现在，包括Photoshop在内的Adobe旗舰产品的用户必须向该公司提供无限制的访问权限，这样它才能改进软件和AI驱动的服务。

但是Adobe首席战略官斯科特•贝尔斯基在X上直接回应客户们的浓厚担忧情绪，强调该公司不会使用客户的独家内容或数据来训练其生成式人工智能模型Firefly。

上周，Adobe还为其旗舰款的客户管理工具Experience Platform推出类似ChatGPT的生成式AI助手。Adobe Experience Cloud高级副总裁Anjul Bhambhri将其描述为“一个开箱即用的AI解决方案，可以利用数据提供洞察力和自动化”。早在今年2月，Adobe 就不断在其PDF管理软件Acrobat中添加新颖的生成式人工智能功能——其中AI助手可以通过“简洁对话界面”对文档中信息的相关专业和提示词查询做出回应。

根据Stockcircle的统计数据，今年头三个月，8家大型机构投资者向Adobe投入了9.338亿美元，这是自2022年前三个月以来的最高季度投资额。另有还有8家机构投资者则在第一季度因Sora等众多挑战者带来的威胁而选择出售价值8.968亿美元的Adobe股票。

Figma收购崩溃打击净利润

在截至3月1日的三个月里，Adobe报告的季度营收达到创纪录的52亿美元，同比增长11%。GAAP净利润从去年同期的12亿美元(大约每股2.71美元)降至大约6.2亿美元(大概每股每股1.36美元)。销售额大幅下降的部分原因是该公司放弃了以200亿美元收购Figma的交易。虽然英国竞争和市场管理局(CMA)没有阻止这笔交易，但它确实担心合并会威胁到英国设计行业的全球范围竞争力;Adobe拒绝就CMA的担忧做出妥协。

Adobe首席执行官兼董事长山塔努•纳拉延( Shantanu Narayen)在3月的2024年第一季度财报发布会上表示:“我们在利用生成式人工智能的力量为我们的产品组合提供突破性创新方面做得非常出色。”

因此，在一些分析师看来，包括针对Acrobat的人工智能全能助手在内的产品增强，预计很有可能将在今年下半年带来经常性营收的加速增长趋势。

第二季度业绩指引令人失望，投资者将重点关注人工智能带来的创收效应

拟定于周四发布的第二季度财报可能将显示，Adobe预计每股收益在4.35美元至4.40美元之间，总计营收区间则为52.5亿美元至53亿美元，按中间值计算，营收将同比增长10.6%。这些业绩展望数据可谓令华尔街分析师颇感失望。根据LSEG的一项预期调查，华尔街分析师们此前预期中位数显示该公司营收有望达到53.1亿美元，每股收益有望达到4.38美元。

“人们的期望值可能稍高一些……就我们第二季度的业绩预期而言，”纳拉延在Adobe第一季度财报电话会议上承认。

第二季度财报电话会议可能会让投资者们对该公司正在开发的基于生成式人工智能技术的“文本到视频AI生成器”进程有更多详细了解，该潜在的待开发生成器将与OpenAI前不久推出的Sora文生视频大模型相竞争，后者已于今年2月向测试人员开放，且瞬间风靡全球，这股“Sora狂热浪潮”也促使Adobe股价在一段时间内非常低迷。

Adobe数字媒体业务总裁David Wadhwani在第一季度财报电话会议上表示：“我们认为这两种模式都有需求，生成视频剪辑的人越多，他们就越需要编辑这些视频内容，对吧?”“所以无论是Premiere还是After Effects还是Express，他们都必须组装Adobe的这些旗舰剪辑软件。他们得校正这些文字生成的视频的颜色，它们必须音调一致，他们必须启动过渡效果。”

竞争加剧，Adobe股价持续陷入挣扎

自2023年以来，创意软件领域的领导者Adobe正在加大力度构建以及优化人工智能大模型，主要是基于其庞大的图片库进行AI训练与推理，并试图通过将全新生成式AI技术整合到Photoshop等行业标准产品以及更多的Adobe旗舰软件产品中，从而试图获得相对于OpenAI等初创公司的应用端优势。

Adobe近期推出生成式人工智能模型Firefly的多个新版本，承诺提供更高质量的图像和生成新型媒体内容的能力。虽然Firefly最初的焦点是图像和文本效果的快速生成，但它的应用范围已经不仅限于此，Firefly 可以被视为一个广泛的生成式 AI 工具，支持结合Adobe多款旗舰软件的多种创意型任务。Adobe 已将Firefly大模型直接集成到该公司旗舰软件Photoshop之中，将生成式AI的速度和低门槛易用性，与Adobe Photoshop 的强大图像编辑功能和精确度融为一体。

投资者们将希望Adobe对人工智能的投资和加码布局所带来的创收效应，能够帮助该股大举反弹。截至6月7日，Adobe的股价今年以来已经下跌了22%，仅上个月就下跌了3.5%。

Adobe仍处于将人工智能技术货币化的最早期阶段，但是该公司最终很有可能会发现自己的客户流失给那些试图颠覆传统图像行业的人工智能初创企业，比如Midjourney和Stability AI，以及未来可能渗透至全球多数用户的Sora文生视频大模型——尤其是如果Adobe行动不够迅速的话。这最终可能会给公司营收和股价带来巨大下行压力。

在2023年上涨77%之后，该股自今年年初以来已下跌22%。来自华尔街大行摩根士丹利的股票分析师Keith Weiss曾表示，Adobe今年以来股价之所以表现不佳，是因为投资者们担心来自OpenAI、Midjourney和Stability AI等人工智能初创企业，以及Canva等老牌创意软件领域竞争对手纷纷布局AI技术所带来的巨大竞争压力。