股权高度集中遭警示，长久股份（06959）半年猛拉15倍的游戏已戛然而止？

仅离港股通季检关闭时间不到6个交易日，15倍大牛——长久股份(06959)的“楼”却塌了。

通财经APP注意到，长久股份股价于6月20日早盘高开低走，盘中遭遇剧烈打压，股价一度跌至35港元，较日内最高价108.2港元，最大跌幅达到67.7%。截至上午收盘，公司股价报于36.2港元，下跌65.52%。

证监会发出股权高度集中警示

6月19日，香港证监会发布公告称，香港证监会最近曾就长久股份的股权分布进行查讯。查讯结果显示，该公司于6月3日，有9名股东合共持有4873.9万股该公司股份，相当于该公司的已发行股本的24.11%。有关股权连同由该公司主席及行政总裁家族持有的1.5亿股，占已发行股本74.2%，相当于该公司发行股本的98.31%。因此，该公司只有342.1万股，占已发行股本1.69%，由其他股东持有。

香港证监会指出，鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使少量股份成交，该公司的股份价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。

值得注意的是，自1月9日上市以来，长久股份股价持续攀升，6月19日，长久股份股价收报105港元，较发行价5.95港元上涨逾16倍，市值一度突破212亿港元。这不仅让长久股份成为港股市场年初至今涨幅最高的上市企业，而且独树一帜，成为唯一一家股价涨幅超过10倍的个股，表现极为亮眼。

随着股价上涨，长久股份于2024年5月31日获纳入MSCI中国全股票小型股指数(MSCI China All Shares Small CapIndex)成份股。长久股份曾在公告中表示，董事会相信，公司获纳入该MSCI中国全股票小型股指数代表资本市场对公司价值及表现的肯定，预期将有利于提升公司知名度及增加公司股份买卖的流动性，从而实现公司的投资价值。

长久股份获得资本市场认可，投资者亦普遍预期公司下一步将在9月获纳入港股通标的。然而，证监会对长久股份发出股权高度集中警示，公司在短期内纳入港股通的预期恐将生变。在此背景下，长久股份如要向市场注入更多流动性，可供选择的方式之一无疑是高位派发筹码。

据长久股份于1月8日发布的最终发售价及配发公告。公司控股股东于上市时需禁售的股份为1.5亿股，占总股本的74.2%，禁售期最后一天为2024年7月8日（第1个六个月期间），距今仅剩10来个交易日。

巨量解禁的档口，遭香港证监会提示股权高度集中风险。长久股份这堵“危墙”，谁人敢立于其下？对于已经赚得盘慢钵满的筹码而言，“卸货抢跑”不失为上佳之选。

主营业务成长天花板低

智通财经APP注意到，站在长久基本面的角度，公司股价拉升至108.2港元，已经有严重高估之嫌。作为一个百元股，公司的市盈率（TTM）和市净率均超过了100倍，但在过往业绩期间其并未拿出高增长的业绩表现来匹配如此高的估值。

资料显示，长久股份在中国提供质押车辆监控服务和汽车经销商运营管理服务。据灼识咨询数据，长久股份是我国汽车流通领域最大的质押车辆监控服务提供商。按收益计，2022年质押车辆监控服务市场，前5名参与者份额达到90.3%，长久股份以47.9%的市占率名列第一。

业绩方面，2023年，长久股份取得收入6.42亿元(人民币，下同)，同比增加17.1%，其中，质押车辆监控服务业务占营收比重为89.6%；同期，公司权益股东应占溢利1.02亿元，同比增加6.72%。

纵向对比公司过往业绩，自2020以来，长久股份的收入规模持续扩张，但利润表现相对欠稳，公司2023年净利润仍未回到2020年的水平。

智通财经APP注意到，中国质押车辆监控服务市场竞争格局清晰，但成长天花板并不高。根据灼识咨询的资料，按收益计，中国汽车经销商的质押车辆监控服务市场规模由2018年的8.73亿元增长至2022年的10.54亿元，复合年增长率约为4.8%，预期将于2027年达到14.52亿元，2022年至2027年的复合年增长率为6.6%。

中国汽车经销商运营管理服务市场的规模更加狭小。灼识咨询报告显示，2022年，该市场规模仅为0.48亿元，预计2027年的市场规模将达到0.9亿元，2022年至2027年的复合年增长率为13.5%。

综上，香港证监会对长久股份股权高度集中风险警示，警醒了尚处于“梦中”的投资者。当抢跑的发令枪响起，开弓岂有回头箭？