降息预期助力之下，“国际热钱”即将涌向英国股市?

智通财经APP获悉，尽管英国央行周四维持利率在16年来的最高位不变，但是交易员们仍坚持上调对英国央行8月降息的押注力度，以及预期到年底前英国央行将降息高达50个基点，强力支撑支撑英国股市和英国金边债券(即英国国债)在大选前的涨势。展望英国股市，有基金经理押注无论英国大选的最终结果如何，英国股市都将实现大幅复苏。在降息预期以及众多低估值蓝筹股的强大投资吸引力之下，在全球范围迅速流动的投机资金——即“国际热钱”，或将从高估值的美股大批流入英国股市。

在英国央行公布了其被广泛预期的决定后，该央行暗示正在接近降息，这促使货币市场认为8月份加息的可能性接近50%，高于一天前的约32%。货币市场交易员们还押注9月份降息的可能性则高达90%。

周三公布的数据显示，英国通胀率已降至英国央行锚定的2%这一目标，大幅鼓励了这些降息押注势力。

投资者们现在普遍认为，降息举措将大幅提振英国经济，同时投资者者们预计对于英国股市而言相对友好的反对党工党派人士将在7月4日的英国大选中获得压倒性胜利。工党声称，该党将能够带领英国重建经济增长，并谨慎地管理英国负债累累的财政体系。

这对于英国市场，尤其是英国股债市场来说将是一个重大转折点，英国市场长期以来因2016年脱欧公投和前保守党首相利兹·特拉斯(Liz Truss)2022年堪称无厘头的“迷你预算”而受到重创，并且坐拥众多基本面坚实的蓝筹股的英国股市基准指数——富时100指数的整体估值长期远远落后于美国股市以及多数欧洲国家基准股指。

“降息肯定会到来，我们对英国政府未来几年的财政和经济政策前景持稳定看法，”晨星欧洲策略师Michael Field表示。

来自Janus Henderson的投资组合经理James Briggs表示，他对英国股市、企业信贷和政府债券(即金边债券)持相对乐观的态度。他表示，英国股市和信贷估值尚未反映出经济前景的改善趋势，金边债券也将受益，因为“非正统财政政策的尾部风险不在考虑范围内”。

来自JOHCM UK Equity Income Fund的联席基金经理James Lowen表示，英国宏观经济的不断改善步伐和政治不确定性的缓解，可能将提振以蓝筹股+价值股为主要力量的英国股市持续多年的低迷估值。这位基金经理预计，从12至24个月的长期前景来看，他所覆盖的一些英国大盘股投资的涨幅约为50%至100%，而一些小盘股的涨幅可能高达150%。

管理着价值约16亿英镑(大约20亿美元)的英国基金的基金经理Lowen预测，无论英国大选的最终结果如何，英国股市都将实现大幅复苏。据了解，这位基金经理所管理的基金在2024年的表现击败了全球范围内高达86%的同行。这些最新的预测意味着不仅在英伟达等科技巨头带领下屡创新高的美股值得全球投资者们重点关注，聚焦于低估值蓝筹股以及价值股的英国股市也有可能获得国际机构以及个人投资者青睐。

英国股市的乐观与谨慎预期并存

伦敦富时100指数周四持稳，低于5月曾触及的创纪录高位。英镑兑欧元汇率下滑0.2%，但仍然保持在2022年以来的最高水平附近。

LSEG统计数据显示，在英国央行做出决定后，两年期英国国债收益率跌至3月以来最低区间。

本月表现优于美国和欧元区国债的英国政府债券价格继续上扬，主要因英国央行在声明中称降息前景“非常平衡”。

Pictet Asset Management高级经济学家Nikolay Markov对英国金边债则持负面看法，因为他怀疑长期以来被认为是一个税收和支出政党的工党，可能会优先考虑公共支出，而不是控制政府借款。“公共财政状况不佳，” Markov称，并称工党刺激经济的潜在举措可能重新引发通胀。

接受机构调查的经济学家们普遍预计，英国经济今年将增长0.7%，较早前的预测明显提升。此前的预测显示，英国2024年的经济增长率将在发达经济体中排名垫底。

富达国际(Fidelity International)多资产投资组合经理Becky Qin表示，在她看到进一步的经济可持续增长迹象之前，她将对英国股市保持中性立场。“通胀数据也不像英国央行可能希望的那样好，”她表示，她尤其指的是英国服务业通胀率在5月份顽固地保持在5.7%这一高位。

尽管英国股票市场正在明显反弹，但迄今几乎没有迹象表明它们正在获得长期支撑。

Lipper Global的数据显示，在英国首相苏纳克(Rishi Sunak)宣布开启大选后的过去四周中，提供低成本英国基准股指配置敞口的追踪基金有三周吸纳了新资金。

主动管理型的英国股票型基金则是一种长期投资，因为它们收取更高的费用，并承诺随着时间的推移获得更高的回报，然而，最近几周出现了资金外流，这一趋势已经持续多年。

Janus Henderson的投资组合经理James Briggs表示，最近英国上市公司相关的一连串收购，可能会促使投资者质疑，他们是否错过了低价估值。

总体而言，投资者对英国的情绪是活跃的，因为降息的希望增加了大选前的嗡嗡嘈杂声。

SG Kleinwort Hambros高级市场策略师Yvan Mamalet表示，他的公司看好英国股市和金边债券，不过他预计降息将给英镑带来压力。

Newton Investment Management固定收益投资组合经理Carl Shepherd表示，他看好长期限的英国金边债券。“英国存在特殊风险，服务业通胀居高不下，但我认为一旦大选结束，有望迎来一段更加稳定的时期。”

跑赢86%同行的基金经理建议关注英国股市

来自JOHCM UK Equity Income Fund的联席基金经理James Lowen表示，英国宏观经济的不断改善步伐和政治不确定性的缓解，可能将提振以蓝筹股+价值股为主要力量的英国股市持续多年的低迷估值。

这位基金经理预计，从12至24个月的长期前景来看，他所覆盖的一些英国大盘股投资的涨幅约为50%至100%，而一些小盘股的涨幅可能高达150%。

“英国开启提前举行大选是正面的，因为它让一些问题得以解决，加速我们走出长期所处的‘不确定’时期，”Lowen在接受采访时表示。“在全球投资者眼中，英国政治的明朗前景也将有助于整体英国股市。”

这位经验丰富的基金经理在英国金融类股票以及周期股中寻找低估值便宜标的做法取得了丰硕成果。他表示，英国金融类股票的整体估值相比于美国华知名尔街同行要低得多。他拥有包括英国银行业领导者巴克莱(Barclays Plc)、NatWest Group Plc、渣打银行(Standard Chartered Plc)以及保险公司Aviva Plc在内的多家英国知名金融公司。他强调，整个行业的资本配置清晰度都有所提高，管理团队一直在精简业务。

Lowen在接受采访时表示:“我认为这些股票都严重被低估了，即使它们上涨了10%，也不意味着卖出它们是正确的选择。”据机构最新的统计数据显示，英国银行股的全线上涨和交易撮合的全面复苏趋势是他所管理的英国基金表现出色的主要推动力，帮助该基金今年击败全球范围内86%的基金经理同行。

市场观察人士也变得更加乐观，来自汇丰的策略师们最近将英国股票的整体评级上调至“增持”，称投资者们是时候增加在该地区的配置敞口，全球资管巨头施罗德集团(Schroders Plc)也上调了对于英国股市的积极看法。

与此同时，在法国政局动荡之际，法国股票市场总市值大幅缩水，伦敦从巴黎手中夺回了“欧洲最大规模股市”的这一桂冠。

从估值角度来看，与美国股市的同行业基准相比，英国所有行业的股价和估值都存在高于正常水平的折扣。与此同时，美联储将在更长时间内保持较高利率的官方预测也有利于所谓的“价值型股票”，而这一类型股票在英国股市占据多数权重。更加值得注意的是，英国大宗商品公司和银行已宣布派发“不同寻常”的股息和开启超预期的股票回购规模，对于一个长期表现不佳的股票市场来说，这些可能预示着命运彻底改变。

在英国股市占据高额权重的石油巨头壳牌公司(SHEL.US)和英国石油公司(BP.US)计划回购总额超过50亿美元的股票。汇丰控股和渣打银行最近也公布了回购计划。英国龙头企业对股票回购的极度乐观承诺可能将在为英国股市持续提供强有力的“长期牛市催化剂”，这也代表了上市公司董事会投下的信任票，即公司经营规模能够提供足够的现金流来支付股票回购以提高股东回报。