万联证券:下半年把握游戏、影视双主线 同时关注AI赋能行业多个领域

传媒行业下半年把握游戏、影视双主线,企业积极探索业务新增长点,小游戏、微短剧新生态发展态势迅猛,同时关注AI赋能行业多个领域。

智通财经APP获悉,万联证券发布研报指出,截至2023年6月21日申万传媒行业下降20.57%,在申万各一级行业中排名第27,跑输沪深300指数及创业板指。行业估值PE-TTM震荡调整,近期回落,低于近六年均值水平。消费复苏带动市场回升,2023年营收、归母净利润同比上涨,24Q1营收同比上涨,归母净利润同比下降,环比均呈现周期性变化态势。传媒行业下半年把握游戏、影视双主线,企业积极探索业务新增长点,小游戏、微短剧新生态发展态势迅猛,同时关注AI赋能行业多个领域,生成式AI高速发展,实现全新内容创作模式,利于企业降本增效,推动整体市场全新发展。

万联证券主要观点如下:

游戏:2023年中国游戏市场显著回暖,随着版号持续常态化发放,新品上线节奏维稳,移动端热门IP及客户端3A大作新游备受市场关注,蓄势待发,看好游戏景气度上升,有望带动2024年下半年市场实现稳步增长。同时各大游戏厂商以小游戏为市场增长点,倚靠自身游戏研发经验,开拓新玩法、新题材、新风格的创意小游戏,达到容纳更多体量的用户,实现整体精品化、多样化及差异化布局,挖掘海外市场机会,并探索发行新模式,助力国内游戏市场释放新增量,看好24年下半年发展空间。建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。

影视:在长剧集限制注水,提质减量的趋势下,体量轻、节奏快、时长短的微短剧品类特色日渐成熟,长、短视频平台纷纷发力微短剧,市场规模呈现高速增长态势,同时随着监管加严,优质公司入局,微短剧逐渐精品化、专业化、规范化,2024年平台将深挖微短剧商业价值,构建营销新模式,并促进微短剧与文旅、网文、AI等行业深度融合,积极挖掘“微短剧+”市场潜力。建议关注聚焦会员内容制作,微短剧表现突出的视频平台。

生成式AI:自身发展,21世纪加速人工智能领域探索,在国家指导性及支持性政策引导下,生成式AI在图像生成、文本生成、音视频生成等领域取得显著成果,AI文生图迈向多模态融合,逐渐成为大模型核心模态之一;AI文生视频新品推出受到市场关注,创新点赋能行业发展;AI音频产业链协同发展,企业探索视频生音频新技术。行业应用,在影视、游戏等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用,从而提升内容生产效率,降低内容生产成本,助力行业变革。

游戏生成式方面,AI能压缩游戏整体项目的研发周期与人员规模,大幅降低游戏制作成本,降本增效;对已有的游戏进行产品更新升级,实现真正的人与AI的互动,优化游戏体验;对电竞行业进行数字化创新;营销买量制作周期缩短,缩减营销成本;影视方面,生成式AI从剧本制作、影视制片、导演拍摄、后期制作以及宣发营销五大环节对整体影视制作提供助力,大幅缩短创意落地实现的时间成本,也降低了影片创作的人力成本,显著提高工作效率。建议关注已有生成式AI应用落地的公司。

风险因素:政策环境变化;消费复苏不及预期;市场竞争加剧;创新技术应用不及预期;AI应用侵权风险;商誉减值风险。

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