Piper Sandler：Rivian/大众合作是汽车技术供应商的“危险信号” 下调Aptiv(APTV.US)评级至“减持”

智通财经APP获悉，由于担心Rivian(RIVN.US)与大众汽车(VWAGY.US)的合资企业带来的负面影响，Piper Sandler将Aptiv(APTV.US)的评级下调至“减持”。

周二，Rivian获得了大众汽车数十亿美元的投资，成立了一家合资企业，以开发下一代电气架构和一流的软件技术。虽然这一消息似乎与Aptiv无关，但Piper Sandler分析师Alexander Potter认为这对Aptiv来说是一个危险信号。

Potter将Rivian/大众合资企业视为电动汽车行业“去中介化”的标志。虽然“老派”汽车公司正在努力解决有关零部件的更基本的问题，但新的电动汽车公司必须配置自己的智能汽车架构(SVA)，设计自己的车载计算机，并编写自己的代码。由于依赖Aptiv等公司的成本越来越高，Rivian/大众的合资企业突显了向内源生产的转变。

虽然Aptiv(APTV)仍然保持联系，但过往的看涨情境似乎不再现实。该公司17%的利润率目标取决于其向无法在内部开发这些平台的汽车制造商提供的SVA。Aptiv面临的问题是，特斯拉(TSLA.US)、Rivian和一些中国原始设备制造商可以更快地开发车辆，因为他们在内部控制电控单元(ECU)和软件。Piper认为，Aptiv要想保持17%的利润率，就必须提高价格，从而加速向内部生产的转变。

由于最近一笔SVA订单(可能来自于大众汽车)的取消，加上对成本敏感的客户现在面临剩余积压的风险，Piper下调了Aptiv的目标价，将其长期营业利润率预期削减了100个基点，并引发了人们对该公司能否实现目标增长率的怀疑。该行目前予以的目标价为63美元。

周三盘中，Aptiv股价一度下跌逾10%，至四年低点。整个行业的震荡拖累了博格华纳(BWA.US)、李尔(LEA.US)、曼格纳国际(MGA.US)和Forvia SE的股价。