新股研报 | 百望股份(06657)今起招股 引入无锡惠山科创产业集团为基石投资者 认购约2.6亿港元

百望股份(06657)是中国一家企业数字化解决方案提供商，专注于百望云平台提供SaaS财税数字化及数据驱动的分析服务。

招股日期︰6月28日至7月4日

上市日期︰7月9日

独家保荐人︰海通国际

收款行︰中银香港

发售926.2万股H股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%;但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定价。

每股招股价为36元至40元，集资最多约3.7亿元，占总市值约4.1%，上市开支约9,630万人民币。

按每手100股，入场费4,040.35元。

以上限价40元计算，市值约90.363亿元。

截至23年底 ，平均资产净值约负14亿人民币(若扣除金融负债公平值变动，则调整为8.1亿人民币)。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

21至23年收入分别为4.53亿人民币、5.25亿人民币、7.12亿人民币。

21至23年毛利分别为2.16亿人民币、2.14亿人民币、2.82亿人民币。

21至23年纯利分别为亏损4.48亿人民币、亏损1.56亿人民币、亏损3.59亿人民币。

21至23年经调整纯利分别为亏损1,673万人民币、亏损7,029万人民币、亏损8,341万人民币(若不涉及上市开支、以股份为基础的付款开支等一次因素)。

于往绩记录期间，公司产生累计亏损净额，主要由于业务增长产生的大量成本及开支，包括(1)为加强数字精准营销服务的服务能力而产生的转介费，(2)为招聘及留住技术人员而产生的员工成本及(3)为提升研发能力及改善解决方案功能而产生的研发开支。

公司处理各种交易凭证，包括但并不限于发票、收据、单据及其他会计凭证，这些交易凭证准确反映企业关键业务交易。凭借对大量交易数据的洞察及配备大数据分析能力，公司促进金融服务提供商及其他企业客户的自动化及数字化业务决策。

公司推出了一套数字化解决方案，涵盖企业关键交易流程，从采购、结算、开票到自动化管理应收及应付账款以及报税。随着我们持续提供财税数字化解决方案，公司在客户及用户的适当授权下可以存取大量的交易凭证及数据，包括截至23年底公司处理的143亿份交易凭证，涵盖1.01亿家企业的业务活动。

公司吸引了大批KA客户，包括中国一些最大的商业银行、保险公司、互联网巨头以及其他行业领先企业集团。透过为该等KA客户提供服务，公司积累了行业知识及口碑，使我们能够吸纳更多中型市场客户，并进一步渗入更多行业垂直领域。

公司利用大数据分析技术开发出数据驱动的分析服务，以促进金融服务提供商及其他行业企业的决策和风险管理的优化。于23年，公司为134名客户提供数据驱动的分析服务，并完成约1,750万个企业经营报告查阅请求，其中约260万家企业纳入企业经营报告。

公司已战略性地开发专有百望云平台，该平台为集数字证书、数字签名、开放固定版式文档OFD、大数据分析、AI及区块链于一体的技术整合商业平台。百望云平台使我们可为一系列行业垂直领域的客户提供模块化的解决方案，包括：(1)在云或本地部署应用程序交付的财税数字化解决方案，包括票据合规管理、财税管理以及供应链协同解决方案，以及(2)数据驱动的分析服务，包括数字精准营销服务及风险管理服务。

公司的财税数字化解决方案兼容电子发票及数字发票，主要通过以下方式产生收益：就云化财税数字化解决方案收取年度订阅费、使用费、销售费及解决方案交付费;就数据驱动的分析服务收取销售费、年度订阅费、使用费及以项目为基础的费用;及就本地部署财税数字化解决方案收取软件许可费、实施费、年度维护费及硬件设备费。

集资所得其中约31.5%用于进一步升级及增强解决方案的功能和特性;约29.4%用于提升研发能力;约19.3%用于发展营销及品牌推广计划;约11.5%用于有选择地寻求战略投资及收购机会、提高技术能力及提升对客户的价值主张;及约8.3%将用作营运资金及其他一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于16年7月至22年12月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约97.11%至15.11%，并设立十二个月禁售期，其中前期投资者包括阿里巴巴、复星、深创投集团、深圳东方富海及中小企业基金、旋极等。

基石投资者︰

引入无锡惠山科创产业集团作为基石投资者，认购约2.6亿港元股份，按中间价计算，约占发售股份约73.87%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

主席陈杰女士及一致行动人士持股41.44%

阿里巴巴持股11.39%

旋极持股9.5%

复星持股5.1%

其他前期投资者持股28.47%

全球发售参与者持股4.1%

简评︰

百望股份是中国一家企业数字化解决方案提供商，专注于百望云平台提供SaaS财税数字化及数据驱动的分析服务，以上限价40元计算，市值约90.363亿元。

此次引入无锡惠山科创产业集团作为基石投资者，认购约2.6亿港元股份，按中间价计算，约占发售股份约73.87%，基石取货比例颇高。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：李佛。