新股研报 | 瑞昌国际控股(01334)今起招股 引入3名基石投资者合共认购约5780万港元股份

瑞昌国际控股(01334)是一家总部设于中国河南省的石油炼制及石化设备制造商

招股日期︰6月28日至7月5日

上市日期︰7月10日

独家保荐人︰第一上海

收款行︰中信银行(国际)

发售1.25亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定价。

每股招股价为1.05元至1.39元，集资最多约1.73亿元，佔总市值约25%，上市开支约6390万人民币

按每手2500股，入场费3510.05元。

以上限价1.39元计算，市值约6.95亿元(以23年经调整纯利约6784万人民币计算，市盈率约9.3倍)。

截至23年底 ，平均资产净值约2.95亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

21至23年收入分别为2.48亿人民币、4.19亿人民币、5.44亿人民币

21至23年毛利分别为7089 万人民币、1.33 亿人民币、1.91亿人民币

21至23年纯利分别为1324万人民币、3653万人民币、5521万人民币

21至23年经调整纯利分别为1832万人民币、4590万人民币、6784万人民币(若不涉及上市开支)

公司产品乃按合约形式根据客户的规格及要求定制，分为四个产品类别，即(i)硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备；(ii)催化裂化设备；(iii)工艺燃烧器；及(iv)换热器，包括其相关零部件，提供予在中国的下游客户。公司亦向客户提供安装服务，如电气装设工程及机械装设工程。

石油炼制及石化设备行业分散，按23年的总收益计，公司于中国整体石油炼制及石化设备行业的市场份额约为0.08%。按23年的收益计，公司是中国石油炼制及石化运营的第三大催化裂化设备制造商，市场份额约为7.6%；按23年的收益计，公司亦是中国石油炼制及石化运营的第二大硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备制造商，市场份额约为3.4%。

公司客户主要包括中国石油炼制及石化行业的市场参与者，可进一步划分为生产设施拥有人、第三方承包商、设备制造商及其他。公司成立于94年，已与中国众多知名业内客户建立并维持稳定的业务关系，其中包括中国三家最大的石油炼制及石化集团的附属公司及分公司，以及中国业内其中一家最大的EPC(工程、採购及建筑)承包商。公司与五大客户的业务关系为时两年至29年不等。

公司在中国河南省洛阳市拥有两处生产设施，总建筑面积约为20807.4平方米，其中一个负责生产硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备和催化裂化设备，另一个负责生产工艺燃烧器及换热器。生产设施配备了主要生产机械和设备，包括但不限于车床、焊接机、卷板机、起重机、切割机、探伤机和压机。为把握海外客户对炼油及石化设备日益增长的市场需求，公司于23年6月1日于中国江苏省泰州市租用一处生产设施，建筑面积为7400平方米，生产设施邻近港口，可享有交通便利的优势。

集资所得其中约73%用于为兴建新生产设施提供部分资金，以增加产能及实力；约17.5%用于进一步增犟设计和研发能力；及约9.5%用作一般营运资金及一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于21年4月至21年5月曾进行融资，当时发售价较中间价折让约45%，并设立六个月禁售期，其中前期投资者包括唐寅生先生、李义军先生等。

基石投资者︰

引入3名基石投资者，合共认购约5780万港元股份，其中黄山建投认购3000万港元、黄山市诚合新业认购2000万港元、张新宇先生认购100万美元，按中间价计算，约佔发售股份约37.9%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

陆波先生及陆晓静女士持股67.91%

上海睿稷持股2.28%

前期投资者持股4.81%

其他公众股东持股25%

简评︰

瑞昌国际控股(01334)是一家总部设于中国河南省的石油炼制及石化设备制造商。

以上限价1.39元计算，市值约6.95亿元，以23年经调整纯利约6784万人民币计算，市盈率约9.3倍。

公司集资最多约1.7亿元，上市市值仅约7亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：陈筱亦。