华西证券：关注空调Q3外销排产延续稳健增长 盾安（002011.SZ）收购上海大创加快热管理布局

智通财经APP获悉，华西证券发布研报认为，国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定。7月份家用空调排产1653万台，较去年同期生产实绩增长0.4%，Q3外销排产延续稳健增长;扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升。盾安环境（002011.SZ）加快热管理布局,发布公告称公司拟现金收购上海大创62.95%股权。

(一)行情数据

根据中信行业分类，本周(2024.06.24-2024.06.28)家电板块周涨跌幅-1.80%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.80%/-4.28%/-2.08%/-2.51%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+10.77%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+24.79%/-7.80%/-12.86%/-2.27%。

(二)重点动态

【产业在线】三大白电7月排产数据发布

据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年7月空冰洗排产总量合计为3034万台，较去年同期生产实绩增长0.5%。

分产品来看，7月份家用空调排产1653万台，较去年同期生产实绩增长0.4%:冰箱排产770万台，较去年同期生产实绩增长1.7%;洗衣机排产611万台，较去年同期生产实绩下滑0.8%

【盾安环境】关于收购上海大创汽车技术有限公司控股权并增资的自愿性披露公告

2024年6月30日，公司与贾维新、牟江峰、沈晶、沈晓耘、大创合伙、天津梓初汽车科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“天津梓初”)、湖南三一智能产业私募股权基金企业(有限合伙)、苏州方广三期创业投资合伙企业(有限合伙)、南通能达创新创业投资合伙企业(有限合伙)、威海昆嵛双子座创业投资中心(有限合伙)、天津科创天使投资有限公司、常州方广三期股权投资合伙企业(有限合伙)、北京清科同润科技投资有限公司、北京亚洲鸿石投资管理有限公司等交易对方及标的公司下属公司天津大创科技有限公司、大创汽车系统(南通)有限公司、大创汽车系统(上海)有限公司、大创(威海)汽车零部件有限公司(合称为“标的公司下属公司”、“下属公司”)签署了《上海大创汽车技术有限公司收购协议》(以下简称“《收购协议》”)，公司拟现金收购上海大创62.95%股权，交易作价2.15亿元，并向上海大创增资3,000万元。本次交易完成后，公司持有上海大创65.95%股权。

同日，公司与上海大创、大创合伙、天津梓初、贾维新、牟江峰、沈晶、沈晓耘、齐昀、莫逗、黄晓波、王秀花、张勤、顾向辉、牛晶涛签署了《关于上海大创汽车技术有限公司之业绩承诺与补偿协议》(以下简称“《业绩承诺与补偿协议》”)，业绩承诺期间为2024-2026年，业绩承诺期内上海大创的营业收入累计应不低于91,000万元，归属于母公司股东的净利润累计应不低于7,100万元。

(三)投资建议

从各个板块来看，华西证券建议重点关注以下三个方向：

1)高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。

2)出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技;国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。

3)工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点;长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升;建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。

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