湘财证券：设备更新贷款政策出台 利好医疗影像相关设备及耗材市场扩容

智通财经APP获悉，湘财证券发布研报认为，现阶段医疗反腐等仍在常态化推进，医疗监管态度严格，或将持续给板块行情带来压力，但另一方面近期设备以旧换新、完善县域医院诊疗能力、提升公立医院医疗服务等补助性政策频发，政策面有边际转暖的趋势，目前已有若干省份公布了设备更新相关支持方案。中央财政贴息政策将撬动相关细分行业较大的医疗设备及耗材潜在市场，建议近期重点关注相关方向耗材器械。中长期，看好创新器械等具备新质生产力属性的细分领域发展。

医疗耗材板块继续下行，上周下跌1.87%

上周，医药生物报收6652.73点，下跌3.48%，涨幅排名位列申万一级行业第27位，跑输沪深300指数2.51个百分点;医疗服务报收4018.97点，下跌4.52%;中药II报收6174.86点，下跌2.64%;化学制药报收8973.47点，下跌3.84%;生物制品报收5849.67点，下跌3.73%;医药商业报收4734.22点，下跌4.88%;医疗器械报收6049.53点，下跌2.56%。医疗耗材报收4861.67点，下跌1.87%。医疗板块全面下跌。

医疗耗材板块PE(ttm)31.9X，PB(lf)2.19X

当前医疗耗材板块PE为31.9X，相较上周环比下降0.72个百分点，近一年PE最大值为56.19X，最小值为22.71X;当前PB为2.19X，近一年PB最大值为2.57X，最小值为1.42X。板块估值仍处在历史低位。

行业动态

财政部等四部门发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》：经营主体按照《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》(国发〔2024〕7号)要求实施设备更新行动，纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。(来源：中国政府网)

投资建议

上周生物医药板块进一步调整，医疗耗材板块震荡中小幅下跌。近期医疗板块部分细分领域受到监管冲击，行情出现较大幅度波动。现阶段医疗反腐等仍在常态化推进，医疗监管态度严格，或将持续给板块行情带来压力，但另一方面近期设备以旧换新、完善县域医院诊疗能力、提升公立医院医疗服务等补助性政策频发，政策面有边际转暖的趋势。目前已有若干省份公布了设备更新相关支持方案，涉及领域主要包括医学影像、手术机器人、血液透析、医学检验等领域，中央财政贴息政策将撬动相关细分行业较大的医疗设备及耗材潜在市场，建议近期重点关注相关方向耗材器械。中长期，看好创新器械等具备新质生产力属性的细分领域发展。

维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：(1)内窥镜耗材等受益于医疗设备更新的细分领域;(2)业绩边际向好的低值耗材企业。

风险提示

(1)政策变动不确定性;(2)板块行情异常波动风险;(3)上市公司业绩不及预期风险。