小摩：中国是全球大宗商品需求关键驱动力 今年前五个月进口量增长6%

智通财经APP获悉，以房地产市场低迷为中心的中国经济困境，给市场留下了一个印象，即实体经济活动的疲弱将体现在关键大宗商品进口的疲软上。然而，摩根大通大宗商品研究部表示，事实却恰恰相反，中国现在是全球大宗商品需求的关键驱动力。

该投资银行表示，与中国更广泛的宏观经济增长放缓形成鲜明对比的是，这个世界第二大经济体的大宗商品进口在2023年飙升了16%，并在2024年迎来了强劲的开局，今年前五个月增长了6%。

摩根大通表示，这一趋势始于2018年，原因是特朗普执政期间贸易紧张局势加剧，但随着2022年俄乌冲突的爆发，这一趋势加速了。

根据摩根大通的数据，中国消耗了全球近40%的大宗商品，高于2006年的23%，并且高度依赖能源进口，70%以上的原油原料和40%的天然气都是从国外进口的。

摩根大通的分析师指出，满足中国铜需求所需的原材料中，近80%来自海外，而铝和镍的原材料进口依赖度目前也分别在65%和95%左右。

分析师进一步认为，尽管中国在全球大宗商品加工中占据主导地位，但该国缺乏足够的上游资源来满足自己的需求，而且控制主要原材料价值链的能力历来有限。

此外，该行补充道，尽管中国在2023年占全球电动汽车销量的60%，但生产电动汽车所需的材料仍依赖外国供应商。

摩根大通进一步估计，到2030年，中国的天然气储存容量将达到850亿立方米(占需求的16%)，与拥有约130亿立方米储存容量的美国相当，能够满足约15%的美国总需求。中国的粮食储存能力也与美国相当。