高盛：维持中国中免(01880)“买入”评级 目标价92港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，维持中国中免(01880)“买入”评级，当前估值不再过高，目标价92港元，认为潜在消费税改革可扩大其成本优势。

报告中称，公司昨日(3日)股价上涨，或与内地潜在消费税改革的报道有关。该行认为，潜在消费税改革利好免税店营运商，因将增加额外成本，并扩大消费者在零售商和免税店购物的价格差异，但实际影响主要取决于加税幅度，以及消费者对价格调整的敏感度。

该行认为，在潜在消费税改革下，假设中央将高档护肤品的消费税税率保持在15%不变，但改为透过购买时的销售价格向消费者徵收，而非按出厂价向零售商征收，得出中国中免毛利率优势将从17个百分点扩大至20个百分点，从而使中国中免获得更多的销量或将定价折扣减少3个百分点。无论哪种情况都会提高中国中免的毛利率。如其他其他条件不变下，中国中免的毛利每变动1%，估计净利润就会增加7%。