英国股债汇齐涨! 市场用真金白银庆贺斯塔默当选英国首相

智通财经APP获悉，英镑汇率、英国股市和金边债券(即英国政府债券)在周五全面走高，此前中左翼工党在英国新一轮议会选举中大获全胜，工党党首基尔·斯塔默则即将出任新一任英国首相并组建新一届政府。聚焦于低估值蓝筹股的富时100指数开盘上涨0.38%，富时250中盘股基准指数一度上涨1.8%至2022年4月以来最高水平，暗示全球资金开始涌入英国股市。10年期英国国债收益率下降至4.17%附近，意味着国债价格大涨，与欧洲其他市场基本一致。英镑兑美元汇率在工党胜选后上涨0.1%，至1.2777美元，兑欧元汇率稳定，约为84.75便士。

据了解，英国工党在650个席位的议会中赢得了绝大多数席位，而苏纳克所领导的英国保守党遭遇了该党历史上最糟糕的选举表现，英国选民们纷纷因为生活成本危机、公共服务政策失败以及一系列的选举丑闻而惩罚他们。

来自知名投资机构Abdn的发达市场股票主管本•里奇(Ben Ritchie)表示:“英国工党取得的压倒性的选举胜利，提供了英国股市在一个日益动荡的世界中所需要的那种政策清晰度和稳定性。”

“如果英国新政府在选民们关注的事情上处理得当，在英国经济中有重大敞口的企业们应该是有可能的赢家——尤其是对富时250指数和富时小型股成分公司来说，这将是一剂强心针。”

自时任英国首相苏纳克在5月底宣布提前举行新一轮英国大选以来，英镑小幅走高。在美元汇率因美联储鹰派立场而持续强势的背景之下，英镑兑美元可谓是今年表现最强劲的主要货币兑美元走势，涨幅约为0.5%。

“我们知道工党会赢，所以这不会改变太多，也不会改变英镑的游戏规则。我们现在想知道工党的具体计划是什么，”来自法国兴业银行的外汇和利率企业研究主管肯尼斯•布鲁克斯(Kenneth Broux)表示。“投资者们一直在做多英镑，英国的金融市场情绪很好，结果不会改变这一点。”

与选举前的这种平静感相呼应的是，投资者们对持有10年期英国国债而非评级最高的10年期德国国债的额外风险所要求的溢价，今年一直以来稳定在160个基点左右，与2022年时任首相伊丽莎白·特拉斯领导下英国出现的“迷你预算危机”期间的230个基点相去甚远。

来自Janus Henderson的投资组合经理布里格斯(James Briggs)表示，他对英国股市、企业信贷和政府债券(即金边债券)持相对乐观的态度。他表示，英国股市和信贷估值尚未反映出经济前景的改善趋势，金边债券也将受益，因为“非正统财政政策的尾部风险不在考虑范围内”。

受到增长缓慢但相对稳定的英国经济，以及通胀大幅下滑带来的降息预期全面提振，英国股市基准指数——富时100指数在今年5月份创下历史新高。在一些对于英国股市极为乐观的基金经理们来看，英国股市涨势远未停止，在降息预期以及众多低估值蓝筹股的强大投资吸引力之下，在全球范围迅速流动的投机资金——即“国际热钱”，或将从高估值的美股大批流入英国股市，进而推动英国股市不断创新高。

管理着价值约16亿英镑(大约20亿美元)英国基金的基金经理洛文(James Lowen)不久前预测，无论英国大选的最终结果如何，英国股市都将实现大幅复苏。据了解，这位基金经理所管理的基金在2024年的表现击败了全球范围内高达86%的同行。这些最新的预测意味着不仅在英伟达等科技巨头带领下屡创新高的美股值得全球投资者们重点关注，聚焦于低估值蓝筹股以及价值股的英国股市也有可能获得国际机构以及个人投资者青睐。

华尔街大行高盛上调英国经济增长预期

在英国股市，英国住宅建筑商的表现最为突出，追踪其股票的基准指数大幅上涨2.3%。来自资管巨头富达(Fidelity)的投资组合经理阿鲁娜·卡鲁纳提拉克(Aruna Karunathilake)表示：“我们认为，工党占据多数的政府成立将对英国房屋建筑商和建筑材料产生积极影响。”。

“我们预计工党将恢复房屋建设目标，或许还将为地方规划部门的投资提供资金支持……这应该会缓解建筑商们关于阻碍中期增长的规划瓶颈的担忧情绪。”卡鲁纳提拉克表示。

来自华尔街大型投行高盛的分析师们表示，虽然工党的宣言政策意味着财政政策的变化幅度相对有限，但它们将在短期内适度提振消费需求。因此，高盛的分析师们在最新报告中将2025年和2026年英国GDP增速的预测值分别上调了0.1个百分点。

金边债券成为全球焦点

英国政府债券或金边债券将成为全球市场关注的焦点，因为投资者对2022年时任首相利兹·特拉斯2022年9月的“迷你预算”引发的市场混乱的记忆仍然相对清晰。在英国当地时间星期四的选举中，特拉斯失去了她的议会席位。

英国捉襟见肘的财政状况将使任何新政府几乎没有增加支出的余地，因此，在应对英国众多经济挑战的同时保持投资者信任将是至关重要的。英国政治局势当前趋于稳定也将获得全球投资者们好感。

“我确实认为，这(选举结果)本身对金边债券市场来说是一个利好消息，”Aegon资产管理公司的固定收益经理詹姆斯·林奇(James Lynch)表示。

“我认为，你正在消除过去几年金边债券市场波动的一个重要来源，即政治局势不稳定。现在，在未来几年内，这种不稳定也许真的消失了，”他强调道。

近年来相对稳定的英国经济已经对金融市场产生了积极影响。

比如，如上所述，投资者们对持有英国金边债而非最高评级的10年期德国国债的额外风险所要求的溢价今年保持稳定，约为160个基点，远低于2022年迷你预算危机期间的230个基点。在周五金边债交易时间段，该溢价下降2个基点，为159个基点。

债券投资者的焦点还将转向英国央行，人们普遍预计英国央行将在8月或者9月宣布降低基准利率。

英镑兑美元汇率稳定于上涨近0.13%，至1.2775美元，兑欧元汇率保持稳定，在84.75便士附近。自苏纳克于5月底提前举行大选以来，英镑一直在小幅上涨，英镑是今年兑美元表现最好的主要货币。

在贸易加权的基础上，英镑现在甚至回到了2016年英国脱欧公投时的水平，这反映出外汇市场交易员们和投资者们开始坚信，由英国保守党领导下的英国政治和经济动荡推动的市场剧烈波动时期可能即将结束。

“国际热钱”即将全面涌向英国股市?

尽管英国央行6月维持利率在16年来的最高位不变，但是交易员们仍坚持上调对英国央行8月降息的押注力度，以及预期到年底前英国央行将降息高达50个基点，强力支撑支撑英国股市和英国金边债券在大选前的涨势。展望英国股市，有基金经理押注无论英国大选的最终结果如何，英国股市都将实现大幅复苏。在降息预期以及众多低估值蓝筹股的强大投资吸引力之下，在全球范围迅速流动的投机资金——即“国际热钱”，或将从高估值的美股大批流入英国股市。

投资者们现在普遍认为，降息举措将大幅提振英国经济，同时投资者者们预计对于英国股市而言相对友好的工党派人士将能够带领英国重建经济增长步伐，并谨慎地管理英国负债累累的财政体系。

工党党首基尔·斯塔默就任英国首相，对于英国市场，尤其是英国股债市场来说可能是一个重大转折点，英国市场长期以来因2016年脱欧公投和前保守党首相利兹·特拉斯(Liz Truss)2022年堪称无厘头的“迷你预算”而受到重创，并且坐拥众多基本面坚实的蓝筹股的英国股市基准指数——富时100指数的整体估值长期远远落后于美国股市以及多数欧洲国家基准股指。

来自JOHCM UK Equity Income Fund的联席基金经理洛文(James Lowen)表示，英国宏观经济的不断改善步伐和政治不确定性的缓解，可能将提振以蓝筹股+价值股为主要力量的英国股市持续多年的低迷估值。

这位基金经理预计，从12至24个月的长期前景来看，他所覆盖的一些英国大盘股投资的涨幅约为50%至100%，而一些小盘股的涨幅可能高达150%。

“英国开启提前举行大选是正面的，因为它让一些问题得以解决，加速我们走出长期所处的‘不确定’时期，”洛文在接受采访时表示。“在全球投资者眼中，英国政治的明朗前景也将有助于整体英国股市。”

这位经验丰富的基金经理在英国金融类股票以及周期股中寻找低估值便宜标的做法取得了丰硕成果。他表示，英国金融类股票的整体估值相比于美国华知名尔街同行要低得多。他拥有包括英国银行业领导者巴克莱(Barclays Plc)、NatWest Group Plc、渣打银行(Standard Chartered Plc)以及保险公司Aviva Plc在内的多家英国知名金融公司。他强调，整个行业的资本配置清晰度都有所提高，管理团队一直在精简业务。

洛文在接受采访时表示:“我认为这些股票都严重被低估了，即使它们上涨了10%，也不意味着卖出它们是正确的选择。”据机构最新的统计数据显示，英国银行股的全线上涨和交易撮合的全面复苏趋势是他所管理的英国基金表现出色的主要推动力，帮助该基金今年击败全球范围内86%的基金经理同行。

市场观察人士也变得更加乐观，来自汇丰的策略师们最近将英国股票的整体评级上调至“增持”，称投资者们是时候增加在该地区的配置敞口，全球资管巨头施罗德集团(Schroders Plc)也上调了对于英国股市的积极看法。

与此同时，在法国政局动荡之际，法国股票市场总市值大幅缩水，伦敦从巴黎手中夺回了“欧洲最大规模股市”的这一桂冠。

从估值角度来看，与美国股市的同行业基准相比，英国所有行业的股价和估值都存在高于正常水平的折扣。与此同时，美联储将在更长时间内保持较高利率的官方预测也有利于所谓的聚焦高股息高回购的“价值型股票”，而这一类型股票在英国股市占据多数权重。更加值得注意的是，英国大宗商品公司和银行已宣布派发“不同寻常”的股息和开启超预期的股票回购规模，对于一个长期表现不佳的股票市场来说，这些可能预示着命运彻底改变。