国泰君安证券：原油价格继续交易旺季预期

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，上周原油价格继续保持强势，并且突破此前的阻力位。需求方面，EIA报告显示成品油需求环比边际好转，原油去库好于预期。该团队保持Q3布油85美元/桶以上，极限在88-92美元/桶观点不变。Q4后预计平衡表弱化，下半年整体呈先扬后抑状态。原油价格继续保持强势，市场对红利板块保持较高关注度。推荐相对油化工路线具备成本竞争优势，行业内成本较低的龙头企业;化工品需求预期好转此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。

①上周原油价格继续保持强势，并且突破此前的阻力位。需求方面，EIA报告显示成品油需求环比边际好转，原油去库好于预期。但飓风贝丽尔登录将影响炼厂，预计下周炼厂负荷下降;需求受到扰动。地缘层面，哈马斯对停火协议要求作出让步，当前障碍剩下哈马斯要求卡塔尔等国的书面承诺。但另一方面，以色列和黎巴嫩的冲突仍处于升级状态中;关注7月中下旬以色列是否会全面升级冲突。伊朗下场的可能性仍是市场主要担忧的部分。同时，改革派政治家当选为伊朗新一任总统，主张亲西方政策;可能对未来地缘局势造成影响;但当前主要话事人仍是哈梅内伊，预计短期局势不会有较大改变。宏观层面，6月美国非农数据发布后，美国市场进一步定价劳动市场放缓和9月降息概率上升;下周6月CPI数据发布和鲍威尔国会证词将是市场的重要关注点。总体看，国泰君安证券保持Q3布油85美元/桶以上，极限在88-92美元/桶观点不变。Q4后国泰君安证券预计平衡表弱化，下半年整体呈先扬后抑状态。

②对市场的观点：原油价格继续保持强势，市场对红利板块保持较高关注度。国泰君安证券认为上游央企油公司的中国海洋石油，中国石油等仍是近期市场重点配置和关注的方向。与海外公司比较，港股仍有估值修复的空间。另一方面，长期看未来2-3年海上油气开采服务景气度持续提升;长期推荐海上油气开采板。同时市场关注供应端减产以支撑吨利润的涤纶长丝板块。预期天然气市场化改革持续推进，国泰君安证券认为毛差保持相对稳定，消费量增长的昆仑能源估值仍有修复空间。长期看国泰君安证券预计化工企业利润。推荐相对油化工路线具备成本竞争优势，行业内成本较低的龙头企业。推荐化工品需求预期好转此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。推荐长期受益于炼化板块资本开支提升的央企工程建设类公司，新材料方向。

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