长江证券：国际出行恢复超预期 抖音支持自选快递

智通财经APP获悉，长江证券发布研报认为，国际恢复超预期，国内票价环比提升，暑运东航国际及地区航班突破 19 年前，24 年出境市场有望迎来爆发式增长。抖音电商“自选快递”服务的推出把选择权归还给消费者，赚取“快递差价”的情况有望得到遏制或根除，品牌、服务、价格等各方面占优的快递企业将获得更多的选择和发展，促进快递企业间的良性竞争，有望提升板块估值。亚马逊推出低价商店，采用类似于全托管空运的方式将商品发往美国，既验证了全托管模式的成功，也打消市场对欧美制裁跨境电商的担忧。

出行链：国际恢复超预期，国内票价环比提升

航空客运：1)航班量：7 月 6 日，七天移动平均国内航班量恢复至 2019 年同期 115%，七天移动平均客运量恢复至 2019 年同期 119%;国际航班量恢复至 2019 年同期 89%，国际客运量恢复至 2019 年同期 90%;2)客座率&票价：7 月 6 日，国内客座率为 83.1%，七天移动平均相较 2019 年同期-0.9pct，环比上周-1.1pct;七天移动平均国际客座率为 80.0%，相较 2019年同期-0.27pct，环比上周-5.0pct;国内含油票价为 949 元，七天移动相较 2019 年同期+12.2%，环比上周+7.5%;3)核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至 2019 年同期 129%/119%/110%/116%/105%;②票价，同比 2019 年变动-9%/-10%/-21%/-23%/-5%。6月 17 日，中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围;6 月 20 日，中国和马来西亚发表联合声明延长双方免签期限。暑运东航国际及地区航班突破 19 年前，24 年出境市场有望迎来爆发式增长，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

海运：集运关注巴以进展，油运需求疲软承压

油运继续回调：本周克拉克森平均 VLCC-TCE 下跌 8.6%至 22k 美元/天。夏季低迷仍在持续，加之本周美国假期因素，运价持续下跌。不过，本周可用运力减少，中东市场活动出现边际回暖迹象，后续关注 7 月下旬询盘情况。集运小幅上涨：本周 SCFI 综合指数上涨 0.5%至 3,734点。本周末，巴以正就新的停火协议谈判，本次谈判出现几周以来最有希望的迹象。因此，短期看，7 月基本面坚挺，部分船司 7 月前三周剩余舱位已较少，后续关注地缘政治催化以及美东劳工谈判进展。散运运价前高后低：本周 BDI 下跌 4.1%至 1,966 点。周初，大西洋市场持续出货，大船运价上涨。周中开始，巴西铁矿石货盘减少，市场热度有所下降，运价回调。

物流：抖音支持自选快递，空运价格维持高位

1)快递件量：6 月 24 日-6 月 30 日(2024W26)，邮政快递累计揽收量约 32.6 亿件，同比增长 27.9%。1 月 1 日-6 月 30 日，快递揽收量累计增速 24.9%。2)公路货运指数：截至 7 月 5日，全国整车货运流量周均值同比下降 4.8%。3)航空货运价格：截至 2024 年 7 月 1 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.3%/-0.4%，同比分别+21.1%/+42.1%。4)甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：6 月 24 日-6 月 30 日，口岸日均通车量为 1227 辆/日，环比下降 98 辆/日;短盘均价为 105 元/吨，环比提升 6 元/吨。

6月30日，抖音电商推出了“自选快递”服务。消费者在平台下单时，可以自主选择某一家快递公司(品牌)来承运所购买的商品。在商品页面展示“可选择的快递品牌”，同时配套支持设置加价策略，“自选快递”发货的订单确保优选发货。目前顺丰速运已经接入，其余快递在陆续接入中。若把选择权归还给消费者，赚取“快递差价”的情况有望得到遏制或根除，品牌、服务、价格等各方面占优的快递企业将获得更多的选择和发展，促进快递企业间的良性竞争，有望提升板块估值。

亚马逊推出低价商店，采用类似于全托管空运的方式将商品发往美国，既验证了全托管模式的成功，也打消市场对欧美制裁跨境电商的担忧。当前航空货运价格维持高位，再次验证跨境电商高景气，看好东航物流、中国外运(敦豪)等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，预计 Q2 业绩维持快增。2024 年快递行业强调高质量发展，Q2、Q3 为快递行业淡季，是观察市场全年竞争态势的重要时间窗口，若淡季价格维持温和竞争状态，行业竞争底线将再度验证，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。

风险提示

1、宏观经济波动;

2、油价及人工成本大幅上升;

3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。