亚马逊每次扩张都引起恐慌，为何腾讯阿里却“买啥啥涨”？

本文选自“万得资讯”。

亚马逊在上周市值市值超过谷歌，成为全球第二强。谷歌在全球市值第二的位子上稳坐了4年，而彼时亚马逊在全球上市公司市值排名在第30名左右徘徊。伴随着急速上升的市值，还有美国各行各业对亚马逊的恐慌：只要亚马逊宣布进入一个行业，该行业的上市公司股价无一例外都会跌的惨不忍睹。一个有有趣的对比是，中国的互联网巨头阿里和腾讯积极扩张版图时，并未见“亚马逊效应”。

GBH Insights在亚马逊财报发布后，将亚马逊的目标股价从1500美元提升至1850美元，这也同时意味着亚马逊可能在未来的12到18个月内成为市值万亿美元的企业。更早些时候，摩根士丹利也力挺亚马逊成为万亿市值的企业。

亚马逊创始人贝佐斯身家也水涨船高，成为全球首富

“亚马逊效应”风险系数高过特朗普?

金融研究平台Sentieo的一项调查显示，2017年美国上市公司财报和电话会议中，提及亚马逊的次数要远高于特朗普。

数据公司CB Insights 也做了一项统计，在2017 年，美国上市公司财报电话会议上被提及名字的公司，亚马逊被提及约3000 次，大概相当于苹果、Google、Facebook 被提及次数总和的 5 倍。

不仅如此，亚马逊只要宣布进入某个领域，该行业的上市公司股价迎来大跌几乎是资本市场的铁律。

2017 年6月，亚马逊称要收购线下的健康超市品牌全食超市，美国商业超市三巨头沃尔玛、克罗格和塔吉特分别跌了 7.1%、16.7%、12.4%，整个食品零售行业当日409亿美元市值“吓没了”。

更夸张的事情发生在今年1月。

2018 年 1 月 30 日，亚马逊、摩根大通和伯克希尔·哈撒韦联合宣布成立非营利医疗健康公司，为其在美的 50 多万员工及家属提供医保服务。在详细计划、投入资金和责任团队等重要信息并未公布的情况下，30 家以上的医疗保险公司股价齐跌，总计蒸发市值超过300 亿美元。

实际上，微软和苹果曾经也引发过类似的效应，但其产生情绪反应和持续时间远远不能和亚马逊相比。

为什么“亚马逊效应”的影响如此广泛?

首先，亚马逊不仅在科技泡沫中起死回生，还颠覆了整个零售行业。

在成为全球最大的直营电商之前，亚马逊在在2000年濒临破产。顺便一提，雷曼兄弟的一位分析师称，亚马逊很可能撑不到2000年年底。

18年后，亚马逊在2017Q4财报交出靓丽的成绩单：线上业务、第三方业务、会员体系同比增长20%、41%、49%;而此时雷曼兄弟已经破产近10年。

纽约联邦储备银行一项调查显示，2016年亚马逊的电商工作平均年薪超过5.9万美元，而同期百货店的平均薪酬仅略高于2万美元。

从濒临破产到全球最大直营电商，让整个零售业不寒而栗。

其次，亚马逊在硬件和AWS(云计算业务)上取得巨大成功，让科技巨头自叹不如，奠定了“亚马逊效应”广泛影响的基础。

亚马逊对于硬件的广泛投资，成功将Echo 智能音箱推广到全球。如今，原来在硬件上远远领先的苹果和谷歌开始在智能音箱上加大投资，追赶亚马逊。

2015年，亚马逊第一次将云计算业务(AWS)作为一个单独的部门列在财报里：三年来基本保持 50% 以上的增速，成为支持这家公司持续烧钱的主要业务。

云计算原本是 IBM、微软、Google 的主场，但如今这三个公司的市场份额之和还不及亚马逊一家。早在 2013 年，亚马逊云计算业务(AWS)的市场份额就超过 Salesforce、Google、IBM和微软四个公司的份额总和。

在2017年的股东大会上，巴菲特承认，关于亚马逊，看走眼了。

美国威登公司策略师迈克尔·珀维斯说：“亚马逊效应是一种长期结构性趋势，可能瓦解已有数世纪历史的商业模式，这是公司首席执行官必须真正面对并应对的问题。”如今各行各业的分析人士均在研究“亚马逊效应”对本行业的冲击：银行业、商业地产业、快递运输业等等。“亚马逊效应”并不只局限于美国，这种技术革新引发的商业形态巨变是全球性趋势。

为什么扩张路径类似，但阿里和腾讯却未出现“亚马逊效应”?

上图反映了近半年来，传言腾讯入股或者腾讯斥资入股的公司市场表现，无一例外的受消息刺激出现股价拉升。更加奇葩的事情是，每一次腾讯入股企业所属的整个行业的其他公司股价也会出现拉涨现象。

分析认为，A股的散户力群体庞大，更容易受到消息刺激，产生短期投机行为。截止到 2018 年 3 月，中国当周新增和期末留存投资者中，散户接近 100%。在巨头进入某个领域时，更在乎消息本身。

反观美国，股市散户只占 4%，机构投资者对消息的分析更专业和冷静。在巨头进入一个领域时，市场逻辑可以理解成：巨无霸来了，这个领域的其他公司面临更大的竞争压力，可能做出抛售决定。

另外，中美互联网巨头业务扩张市场影响截然相反的原因，最根本源自于两国企业拥有完全不同的DNA。

在美国，科技巨头对本身的核心业务最为专注，很少“铺摊子”。

例如微软，专注于软件系统业务;Alphabet 专注孵化新技术，但没有成为其他领域的搅局者。亚马逊这样的取得跨行业的巨大成功，打破了这种传统，势必引起市场的警觉甚至恐慌。

在主营业务之外寻找新的增长业务，在中国是一件自然而然的事!

在中国，很少有人追问腾讯和阿里的边界在哪里这个问题，资本市场似乎非常乐见两家巨头全行业布局。而媒体行业则将阿里和腾讯等巨头入股的公司，统称为“xx全家桶”。

（编辑：姜禹）