小摩：大幅上调比亚迪股份(01211)目标价至475港元 评级“增持”

智通财经APP获悉，摩根大通发布研究报告称，大幅上调比亚迪股份(01211)目标价逾80%，由255港元升至475港元，新目标价属投行中最“牛”，评级“增持”。该行预计，至2026年比亚迪全球付运(包括中国)将达600万辆，当中约150万辆海外市场，其余为国内市场。这意味其在全球轻型车市场(包括汽油车)占有率由2023年的约3%扩至2026年料约7%;在包括混能车的新能源车市场则市占料达22%。

报告中称，2026年也是比亚迪重大战略拐点，及其全球扩张的里程碑。其四个海外基地或生产线(泰国、印尼、巴西及匈牙利)届时将竣工，并加快生产。摩通称，对比亚迪来说，在海外建立品牌诚非易事，即使其新能源车产品在国际大众化同业中成本及性能具竞争力。即使比亚迪面对来自欧盟的关税上调，该行相信比亚迪在海外市场以质量取胜而不是“斗平”。该行上调其今年销量预测至400万辆，明后两年各年分别升至500万辆及600万辆。意味在2023至2026年间销量年均复合增长率达26%。

该行指出，比亚迪次季销量达98.7万辆，意味按季升58%，同比升40%;并料今年次季比亚迪纯利或超越80亿至84亿元人民币区间。该行上调对其2024至2026年销量预测达8%至32%，纯利预测亦获上调达10%至16%。在全球扩张推动下，该行料未来一至两年比亚迪有望获估值重评。