业绩会实录︱中国神华(01088)：今年煤炭供应或上升 价格回落至绿色区间

3月26日，中国神华(01088)在香港召开业绩发布会，公司管理层表示，预计今年煤炭供需整体平衡，供应量也许会有所上升，价格从高位理性回归至绿色区间。

重组方面，公司表示，对于已经组建完的国家能源集团，不排除未来在这方面可能会有进一步的动作。

据了解，2017年中国神华实现营业收入2487.46亿元(人民币，下同)，同比增长35.8%;利润总额703.33亿元，同比增长80.8%;归属于公司股东的净利润450.37亿元，同比增长98.3%;归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润达451.04亿元，同比增长93.0%;每股基本收益2.264元，拟派末期股息现金每股0.91元(含税)，共计181亿元(含税)。

2018年度经营目标，商品煤产量2.9亿吨，煤炭销售量4.3亿吨，售电量2486亿千瓦时，营业收入2493亿元，营业成本1507亿元，销售、管理、财务费用合计239亿元，自产煤单位生产成本变动幅度同比增长不超过5%。公司董事会批准2018年资本开支计划总额不超过290亿元(不含股权及资产收购)，并分批实施。

以下是智通财经APP整理的业绩会实录：

问：2018年煤炭产量和销量相比2017年都下降的情况下，预计营业收入依然保持上升，驱动今年盈利上升的主要动力是什么呢?是煤炭价格的继续上涨还是其他分部业务的快速增长?今年的派息率如何?

答：中国神华从上市以来，坚持每年都派息，而且派息率维持比较稳定。派息率原来董事会确定大致在35%左右。去年，公司的董事会考虑到公司经营现金流的情况，向股东会提出了建立在去年发了特别股息。每年总体分红以后，资产负债率仍然保持在34%左右，这也说明公司的现金流依然较好。

未来我们将继续综合的考虑公司的未来发展、资本开支以及其他相关的情况，来统筹的考虑派息政策，争取以股东最大化为最大的理论目标，综合股东会意见提出派息决策。

关于产量和销量都有所下降，营收略微上升，主要是我们在业务安排过程中，通过加大运输板块的业务能力和资金使用效率，来提高整体收入。

问：火电装机业务打算如何整合？会不会出现停止运营来提高效率？神电合并以后，有没有可能神华火电资产剥离上市公司，比如神华只做煤炭、运输，火电只做火电?

答：新的国家能源体系组建完以后，神华公司和发电公司进行重组。按照监管机构竞争的要求和上市规则的运营竞争方面保护，合资方案是在双方的电力、国电资产重合比较高的区域省份，注入到新成立的公司，来最大限度的规范同业竞争的情况。这个方案中，神华方面和国电方面都是拿出各自的火电资产来组到合资公司当中，这是合资的背景。

至于未来中国神华的火电资产有没有一种可能，中国神华到现在为止，经营战略都没有什么变化，依然是把作为全世界最优秀的煤炭公司和以煤炭为基础的公司，一体化运营的能源公司的战略没有改变。所以，对于未来会不会有重大划转，我可以负责任地告诉你：没有。

无论未来我们怎么做，都以给包括中小股东在内的全体股东创造价值最大化，同时保护股东权益为目标来执行。当然，如果我们有下一步的动作，那么我们将会按照信息披露的原则，第一时间向股东和公众披露。

问：对2018年中国煤炭走势的变化有什么预期?公司是否以煤炭价格维持高位作为预期?

答：预计2018年煤炭供需总体维持平衡。随着供给侧改革的推进，先进产能的释放及对落后产能的淘汰，今年供需关系会发生一些改变，整体平衡，但供应量也许会有所上升，由于供应量上升，价格从高位理性回归至绿色区间(500元/吨-570元/吨)。

问：去年公司在完成去年的重组之后，今年年初也有一个推动煤炭行业进步兼并重组的文件出台，对此，公司怎么看?未来是否还有机会参与到国内的兼并重组?

答：去年和国电的合并是国家推动，是为了促进央企改革，化解煤电矛盾，既是自由恋爱也是包办婚姻，对于这次重组，我们积极响应，双方的董事会、高层管理、职代会也都是高票通过，社会各界给予很大的预期，所以我们目前主要的工作是把这样的重组做实、做好，切实达到一加一大于二的目标。

把两家公司合在一起法律上容易，整合起来形成凝聚力难，现在精力主要是在整合融合上，暂时没有考虑合并其它企业，如果有安排也不排除这种可能性，整合绝不是合并同类项，不是摊大饼，而是形成合力。

对于已经组建完的国家能源集团，并不排除未来在这方面可能会有进一步的动作，如果有，我们也向社会披露，但这种整合决不仅仅是物理上的合并同类项，或者跑马圈地，而更注重的是这种整合内在的合力有没有新的协同效益，是不是能产生一加一大于二的协同效应。

问：公司下调2018年煤炭产量和销量目标是出于什么考虑?今年煤炭进口出口有没有大概的目标?

答：今年煤炭进出基本保持平衡态势。大体看，最近几年平均进口量在2.5亿吨左右，出口量800-900万吨，随着国际国内市场变化，这个数据可能会有小幅变化，公司今年的出口计划目标是300万吨。