中信建投：电信运营商业绩增长稳健 股息回报水平仍具吸引力

智通财经APP获悉，中信建投发表研报称，展望下半年，电信运营商业绩增长稳健，当前股息回报水平仍具吸引力，全球算力产业链景气度持续提升，海外云厂商资本开支指引乐观，国内多方需求持续拉动，物联网与控制器板块下游需求也已逐步恢复。

中信建投主要观点如下：

回顾2024年上半年通信板块行情，在红利股、AI算力基础设施等板块的带动下，通信指数表现较好。展望下半年，电信运营商业绩增长稳健，当前股息回报水平仍具吸引力，全球算力产业链景气度持续提升，海外云厂商资本开支指引乐观，国内多方需求持续拉动，物联网与控制器板块下游需求也已逐步恢复。

1、电信运营商业绩增长稳健，股息回报水平仍具吸引力。三大运营商业绩增速维持良好水平， 2023年开始资本开支下降，预计会持续到下一次技术迭代(6G)之前，进一步带来折旧摊销下降，帮助利润释放。运营商对于派息指引积极，中国移动、中国电信三年内将提升派息率至75%以上，股息回报良好。

2、全球算力产业链共振，行业景气周期持续向上。受AI基础设施建设投资驱动，各家云厂商对未来资本开支指引保持乐观。明年800G光模块需求持续上修，超出市场预期，1.6T光模块等网络硬件需求也有望快速提升。硅光技术和以太网方案的渗透率提升，将给行业竞争格局带来一定结构性变化。随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展，国内算力基础设施需求预计将持续被拉动。随着国内自研AI芯片供给能力的逐步提升，国内算力基础设施建设蓄势待发，国产算力产业链自身基本可以实现闭环，国内公司将集中受益。

3、物联网与控制器需求回暖，静待降息周期开启。2023年智能控制器和物联网模组行业受到全球经济动能不足、经济供应链中断后的库存调整、通胀压力等影响，行业需求承压。当前来看，随着库存调整的结束、全球经济活动的逐步复苏，叠加5G RedCap、端侧AI、V2X、智能化等新技术渗透，相关公司业绩呈现向好态势，板块增速逐步修复。

4、综上，除电信运营商外，我们再优选12家公司重点推荐。此外，我们也建议关注算力、控制器、物联网模组板块中其它多家相关公司。

5、风险提示：国际环境变化;人工智能发展不及预期;市场竞争加剧;汇率波动;数字经济发展不及预期;下游需求减弱等。